>> 海通證券-海信電器(600060)毛利率大幅改善、費用率縮減使得業(yè)績同比翻倍增長-120410
| 上傳日期： |
2012/4/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子儀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：海信電器今日發(fā)布年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入235.24億元，同比增長10.63%；利潤總額19.65億元，同比增長100.61%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤16.89億元，同比增長102.31%，對應(yīng)每股收益1.94元；扣非后凈利潤16.25億元，對應(yīng)每股收益1.87元，同比增長109.39%。報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7.95億元，對應(yīng)每股0.92元。公司擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。
盈利預(yù)測與投資建議。一季度行業(yè)內(nèi)銷增速低迷，出口有復(fù)蘇跡象；我們預(yù)計公司一季度內(nèi)銷情況與行業(yè)基本一致，出口增速超預(yù)期，總體來看收入同比略有下滑。由于面板價格近幾月并無明顯下降，而產(chǎn)品終端價格在促銷等背景下有所降低，因此我們預(yù)計一季度公司毛利率環(huán)比降有所下降；此外，期間費用率縮減空間有限，我們預(yù)計一季度業(yè)績增速約20%。展望全年，我們認(rèn)為二、三季度內(nèi)銷增速環(huán)比將逐漸改善，出口在美國市場復(fù)蘇帶動下亦有望有較好表現(xiàn)；在終端需求不振、成本下降空間有限的背景下盈利能力將同比有所下降，預(yù)計全年業(yè)績基本持平。我們預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為1.94、2.13、2.23元，給予2012年10倍PE，目標(biāo)價19.40元，維持"買入"評級。
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