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2011年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.64億元，同比增長17.26%；營業(yè)利潤1.44億元，同比增長9.14%；歸屬母公司所有者凈利潤1.75億元，同比增長7.82%；基本每股收益0.41元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.4元（含稅）。
     受環(huán)境監(jiān)測儀器需求滯后影響，報(bào)告期公司收入利潤增速均有所放緩。報(bào)告期公司營業(yè)收入增速為17.26%，回落6.23 個(gè)百分點(diǎn)；歸屬母公司凈利潤增速僅為7.82%，回落14.42 個(gè)百分點(diǎn)。收入利潤增速的回落主要是受到了環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)及數(shù)字環(huán)保信息監(jiān)測系統(tǒng)收入下降影響。2011 年環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)及數(shù)字環(huán)保信息監(jiān)測系統(tǒng)分別實(shí)現(xiàn)收入2.94 億元和0.14 億元，分別下降6.96%和32.30%。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比約40%，其規(guī)模的下降拖累了公司2011 年業(yè)績的增長。十二五期間國家將持續(xù)加大環(huán)境監(jiān)測方面投資，我們預(yù)計(jì)公司環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)未來將逐步進(jìn)入快速增長通道。盡管環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)下降，但污染源監(jiān)測運(yùn)維業(yè)務(wù)得到拓展，報(bào)告期營業(yè)收入同比增長217.87%，成為公司重要增長點(diǎn)。
     環(huán)境監(jiān)測成長空間巨大。十二五期間，國家將在繼續(xù)監(jiān)控SO2、COD 的基礎(chǔ)上，將不斷加強(qiáng)對NOx、氨氮、總磷、總氮、VOCs、重金屬、溫室氣體等多因子的監(jiān)測監(jiān)控。2012 年，政府又提出了對PM2.5 的監(jiān)測要求，預(yù)計(jì)初步多達(dá)1500 個(gè)新的監(jiān)測點(diǎn)。
    公司在污染源廢氣在線監(jiān)測、廢水在線監(jiān)測領(lǐng)域保持國內(nèi)領(lǐng)先地位，擁有PM2.5 相關(guān)產(chǎn)品儲(chǔ)備，豐富的產(chǎn)品線和充足的技術(shù)積累有望使公司分享環(huán)境監(jiān)測行業(yè)的快速增長。
     新領(lǐng)域擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)公司持續(xù)增長。環(huán)境監(jiān)測方面，公司已經(jīng)向智能化監(jiān)測、空氣重金屬監(jiān)測、污染源煙氣重金屬監(jiān)測、污染源監(jiān)測運(yùn)維等業(yè)務(wù)不斷拓展。工業(yè)過程分析領(lǐng)域，公司高端工業(yè)工程分析系統(tǒng)在石化行業(yè)得到拓展，紅外和熱導(dǎo)等工業(yè)過程分析系統(tǒng)在煤化工行業(yè)得到拓展；同時(shí)公司將憑借在過程分析及自動(dòng)化方面的技術(shù)優(yōu)勢，積極開拓工業(yè)企業(yè)節(jié)能和能源管理業(yè)務(wù)。此外，報(bào)告期公司通過并購新進(jìn)入了實(shí)驗(yàn)室儀器領(lǐng)域，成為公司新的增長點(diǎn)。
     盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2012 年、2013 年和2014 年EPS 分別為0.53元、0.65 元和0.78 元，對應(yīng)14.50 元最新收盤價(jià)的市盈率分別為28 倍、22 倍和19 倍，維持“增持”投資評級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：并購帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品推出失敗風(fēng)險(xiǎn)。