本報(bào)告導(dǎo)讀： 國電南自2011年?duì)I業(yè)收入同比增34.86%，凈利潤同比增71.98%，2011年公司加大與國外公司的合作，12年公司的重點(diǎn)放在做強(qiáng)合資公司，提升創(chuàng)效能力。 投資要點(diǎn)： 公司2011年?duì)I業(yè)收入32.04億元,同比增長34.86%,歸屬于上市公司股東的凈利潤2.29億,同比增長71.98%。凈利潤增速超收入增速主要是由于營業(yè)外收入大幅增加所致，具體為公司土地收儲(chǔ)款的增加。財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加系本期支付的長短期借款利息較年初預(yù)算有所增加。 l 2011年加大與國外公司的合作，意在布局國際業(yè)務(wù)。國電南自與ABB公司、芬蘭美卓公司、ESSI合作，立足于布局國際業(yè)務(wù)，完善公司產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈，滿足國內(nèi)智能電網(wǎng)、數(shù)字化電廠、新能源與節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要，保持與國際技術(shù)領(lǐng)先公司的同步發(fā)展和一致性，從而提高公司的競爭實(shí)力。 l 戰(zhàn)略目標(biāo)明確，管理模式正式確立。公司推進(jìn)“兩輪驅(qū)動(dòng)、三足鼎立、創(chuàng)新管理、跨越發(fā)展”戰(zhàn)略,2011年是公司實(shí)施母子公司管控模式正式運(yùn)營的關(guān)鍵年，模式轉(zhuǎn)變進(jìn)一步提高了公司的管理和運(yùn)營效率，各子公司經(jīng)營組織框架已基本調(diào)整到位，確保了公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 l 2011年公司訂貨額達(dá)到45.54億元（不含報(bào)告期內(nèi)尚未實(shí)施的17.6億元新疆哈密200MW風(fēng)電總包項(xiàng)目），有21億結(jié)轉(zhuǎn)為12年收入。 l 公司12年的工作重點(diǎn)放在做強(qiáng)合資公司。2011年公司實(shí)現(xiàn)了與多個(gè)國外公司的合作，2012年公司逐步由“投資拉動(dòng)”，轉(zhuǎn)變?yōu)樽鰪?qiáng)主營業(yè)務(wù)，提升合資企業(yè)的創(chuàng)效能力。 盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)2012至2014年實(shí)現(xiàn)收入43、54和66億，對(duì)應(yīng)EPS0.35、0.44和0.53元/股。“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.9元。
