>> 民生證券-數(shù)字政通(300075)一季報略超預期,公司表露增長信心-120330
| 上傳日期： |
2012/4/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（上調(diào)） |
作者： |
尹沿技，盧婷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
公司公布2012年一季度業(yè)績預增公告。公司預計今年1季度實現(xiàn)營業(yè)收入1900-2100萬元，同比增長243%-279%；凈利潤210-230萬元，同比增長101%-120%，業(yè)績略超我們此前100% 的預期。
二、 分析與判斷
今年1季度新簽訂單增速較快，成為業(yè)績貢獻主要原因今年1季度業(yè)績增長較快的原因，一方面在于公司去年同期基數(shù)較低；另一方面在于訂單增速較快。公司1季度新簽訂單2500萬，較之同期增長113%。新簽訂單中大部分是城市管理系統(tǒng)軟件開發(fā)合同，預計10%為硬件及系統(tǒng)集成合同。
目前看數(shù)字城管需求較為旺盛，各地政府投資力度未減
從1季度訂單釋放的信號來看，（1）雖然一線城市基本上都已經(jīng)上了數(shù)字城管系統(tǒng)，但系統(tǒng)應用的深度和廣度都不夠，需求處于不斷深化應用的過程之中；（2）二、三線城市的數(shù)字城管需求逐步釋放，且由于投資規(guī)模相對較小、受益較為迅速，成為各地政府投資的重點之一；因此預計數(shù)字城管業(yè)務今年仍將穩(wěn)定增長。
信息采集進入成長期，市場需求呈現(xiàn)新趨勢
目前數(shù)據(jù)采集業(yè)務正在進入成長期。今年市場需求體現(xiàn)出新的趨勢，較多地方政府在已有數(shù)字城管系統(tǒng)的基礎上，提出三維實景需求。這正與公司目前的業(yè)務方向相吻合，因此公司在此領域具有較強競爭能力。預計公司今年二代普查車將投入使用，測量精度進一步提高。
數(shù)字社區(qū)業(yè)務需求正在逐步凸顯，公司具有先發(fā)優(yōu)勢無論是從綜治維穩(wěn)角度，還是從加強政府社會服務功能的角度，數(shù)字社區(qū)的需求正在逐步凸顯。目前公司已經(jīng)有北京建國門、海淀區(qū)學院路以及安徽銅陵銅官山等數(shù)字示范社區(qū)項目，一旦市場需求啟動，公司有望憑借試點項目和實施經(jīng)驗獲得較強的競爭優(yōu)勢。
三、 盈利預測與投資建議
上調(diào)評級至"強烈推薦"。我們認為，在連續(xù)兩年業(yè)績不達預期的背景下，今年公司的業(yè)績兌現(xiàn)與否成為股權(quán)激勵能否順利實施、公司能否重拾資本市場信心的關(guān)鍵。一季報的大幅預增，一方面反映了數(shù)字城管需求在不確定的經(jīng)濟環(huán)境下仍然較為穩(wěn)定，一方面也體現(xiàn)出公司對于今年業(yè)績增長的信心。我們預計公司2011、2012 年每股收益分別為0.89 元、1.2 元，對應2011、2012年P(guān)E分別為21.52x、15.94x。
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