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投資建議：
    公司2011 年營業(yè)收入同比增長59.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長29.52%，符合預期。利潤分配方案是每10 股轉增5 股，同時派發(fā)現金股利3.2 元。我們看好軟件外包行業(yè)長期發(fā)展，公司未來幾年發(fā)展速度快確定性強，預計公司2012-2014 年EPS 分別為1.10 元、1.64 元和2.12元，對應目前股價PE 為19.3 倍、12.9 倍和10.0 倍，維持強烈推薦評級。
    要點：
    業(yè)績符合預期，毛利率有所下降：公司2011 年營業(yè)收入68,573 萬元，同比增長59.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7,164 萬元，同比增長29.52%，符合預期。公司主營業(yè)務毛利率為34.85%，較去年的38.87%下降4 個百分點，原因主要是業(yè)務規(guī)模的擴張使得公司人員規(guī)模迅速增加，而新員工培訓和上崗后達到正常產出水平需要一定時間。
    費用率穩(wěn)中有升：2011 年管理費用占營業(yè)收入比例為16.95%，與去年同期數據16.77%基本持平，隨公司規(guī)模同步增長。而銷售費用同比增長了111%，占營業(yè)收入比例為6.12%，較去年增長1.5 個百分點，主要由于公司加大了銷售團隊的建設。財務費用同比增長143.39%，占營業(yè)收入比例為1.49%，較去年增加0.5 個百分點，主要是由于公司業(yè)務規(guī)模的擴張，分子公司的設立增加了運營資金的需求，使公司的銀行融資規(guī)模擴大，導致利息支出上升，公司募集資金到位后財務費用將顯著下降。