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有別于市場(chǎng)的觀點(diǎn)：
    在企業(yè)盈利回落和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的情況下，我們對(duì)今年二季度行情保持相對(duì)謹(jǐn)慎的看法。防御或?qū)⒊蔀槎径韧顿Y策略的主基調(diào)，相對(duì)看好消費(fèi)類二線藍(lán)籌股的配置價(jià)值。
    我們認(rèn)為，目前從雅戈?duì)柗b收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)比例和凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)比例，以及管理層重新確立品牌服飾的主業(yè)地位來看，公司已經(jīng)開始回歸男裝主業(yè)。根據(jù)我們的測(cè)算，公司合理價(jià)值在14.41元，目前9.85元股價(jià)僅反映了服裝業(yè)務(wù)的估值。隨公司多品牌運(yùn)作戰(zhàn)略推進(jìn)，服裝主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)特征會(huì)逐步顯現(xiàn)。公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)在12年進(jìn)入結(jié)算高峰，也將提升股價(jià)的安全邊際，此外，公司股息收益率一般在4%左右。目前公司價(jià)值被市場(chǎng)低估，未來存在股價(jià)合理回歸的投資機(jī)會(huì)，首次給予雅戈?duì)枴霸龀帧痹u(píng)級(jí)。