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     公司2012年4月20日發(fā)布2012年一季報(bào)。2012年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入18.97億元，同比增長25.05%，利潤總額5258萬元，同比增長16.59%，歸屬于上市公司的凈利潤2900萬元，同比增長16.12%。實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益0.182元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為-1.63元，主要因?yàn)闋I業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，且存貨（為4月店慶活動儲備）、人員工資、稅費(fèi)及代收代付款項(xiàng)增加所致。
    簡評和投資建議。公司一季度收入增長25%，其中母公司（主要包括歐亞商都、歐亞益民、歐亞新發(fā)等老門店）增速為10.09%，內(nèi)生增長穩(wěn)?。欢?1年三、四季度分別并表的吉林解放大路店、遼源店以及下半年開業(yè)的四家超市門店則貢獻(xiàn)了外延增量。此外，一季度毛利率增加1.02個百分點(diǎn)至14.65%，體現(xiàn)了銷售增長的有效性。
    一季度公司期間費(fèi)用率增加0.97個至11.07%，其中銷售費(fèi)用率減少0.55個百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率增加1.21個百分點(diǎn)（來自人工、折舊及攤銷），因短期融資券、公司債券及銀行借款增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加708萬元。費(fèi)用率增加抵消了毛利率提升，一季度營業(yè)利潤同比增長16.47%，較收入增速減少8.5個百分點(diǎn)。最終，一季度歸屬母公司凈利潤同比增長16.12%。
    維持之前對公司的觀點(diǎn)。即從經(jīng)營情況分析，公司具有利潤釋放的能力；而從激勵機(jī)制改善（獎勵基金方案的提出）來看，公司的業(yè)績釋放也有望在未來年度逐漸展開。維持盈利預(yù)測，即2012-14年凈利潤增速分別為26%、31%和36%，攤薄每股收益分別為1.28、1.68和2.28元；公司目前股價為24.34元，對應(yīng)2012-14年P(guān)E分別為19.1、14.5和10.7倍；維持其32元（對應(yīng)2012年25倍PE）的目標(biāo)價及長期"買入"的投資評級。
    公司目前總市值39億左右，而11年銷售收入已近70億，再加上公司擁有的超過60萬平米的主要用于百貨經(jīng)營的核心商圈自有物業(yè)（已扣除少數(shù)權(quán)益），以及儲備項(xiàng)目等，從企業(yè)價值的角度中長期投資價值顯著。
    風(fēng)險(xiǎn)與不確定性：東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)；公司外延擴(kuò)張（尤其是外地?cái)U(kuò)張項(xiàng)目）的培育期問題。