>> 方正證券-杰瑞股份(002353)1季度訂單情況良好,業(yè)績將逐季改善-120419
| 上傳日期： |
2012/4/20 |
大小： |
549KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
彭民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2012年1季報，1季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.77億元，同比增長41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.61億元，同比增長4%。基本每股收益0.26元。 點評： 一季度毛利率下降，費用率上升，總體符合我們前期判斷 公司1季度凈利同比增長僅4%，小于41%的收入增速，主要原因在于：1、受康菲停產(chǎn)事件的影響，報告期內(nèi)公司無巖屑回注服務(wù)收入，而去年同期該項業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)毛利近3000萬，雖然本期服務(wù)板塊新增壓裂酸化服務(wù)，但壓裂酸化業(yè)務(wù)4-50%的毛利率要低于去年同期巖屑回注業(yè)務(wù)約65%的毛利率水平；2、管理費用率9.4%，比去年同期高4個百分點，主要是報告期內(nèi)公司新增員工200人以擴(kuò)大設(shè)備產(chǎn)能及服務(wù)團(tuán)隊，公司計劃全年新增員工1000人。此外，1季度設(shè)備制造板塊的毛利率較去年同期有所提升。 國內(nèi)常規(guī)油田增產(chǎn)需求大、頁巖氣勘探開發(fā)長期利好公司發(fā)展 國內(nèi)主要油田包括大慶、長慶、勝利和新疆等都已開采多年，壓裂增產(chǎn)需求與日俱增。十二五期間我國要完成頁巖氣調(diào)查井50口，探井150口，水平井990口，目前國內(nèi)第一口水平井共使用17壓裂車進(jìn)行作業(yè)，未來公司還將組建頁巖氣壓裂服務(wù)團(tuán)隊。國內(nèi)常規(guī)油田增產(chǎn)需求大、頁巖氣勘探開發(fā)將長期利好公司發(fā)展。 1季度新增設(shè)備訂單7億，2012年業(yè)績基本鎖定 公司1季度新增訂單7億元，其中國內(nèi)5億，國外2億，主要是受益于國內(nèi)常規(guī)油田增產(chǎn)、煤層氣和頁巖氣的勘探開發(fā)。2011年末公司存量訂單19.1億，結(jié)合1季度情況， 2012年業(yè)績基本鎖定，公司全年訂單有望超過35億。 盈利預(yù)測與估值 我們預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為1.33、1.94和2.75元，對應(yīng)的PE為20、16和14倍。公司今年業(yè)績將逐季改善，1季度訂單情況良好，受益于國內(nèi)常規(guī)油田增產(chǎn)、煤層氣和頁巖氣的勘探開發(fā)，全年業(yè)績或超預(yù)期，維持公司"買入"評級。
風(fēng)險提示 油氣價格偏離景氣區(qū)間，煤層氣和頁巖氣開發(fā)不達(dá)預(yù)期
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