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      公司油田服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)過2年多的發(fā)展，團(tuán)隊(duì)建設(shè)、人員培訓(xùn)、技術(shù)合作等基礎(chǔ)工作基本完成，已經(jīng)擁有有油廢棄物處理、徑向鉆井、壓裂酸化、連續(xù)油管、液氮泵送專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，天津公司具備油田工程建設(shè)的設(shè)計(jì)與咨詢服務(wù)能力，目前公司從事服務(wù)人員約200多人，油田服務(wù)業(yè)務(wù)架構(gòu)基本完整。 2012年公司油田服務(wù)市場(chǎng)開拓有望較大取得進(jìn)展。
    首先煤層氣作業(yè)量可望大幅增長，其次固井作業(yè)開始盈利，再者蓬萊19-3油田復(fù)產(chǎn)漸行漸近。公司2012年服務(wù)業(yè)務(wù)重點(diǎn)是強(qiáng)化市場(chǎng)開拓，努力獲取訂單。我們謹(jǐn)慎預(yù)計(jì)2012年油服業(yè)務(wù)收入在2億元左右。 設(shè)備業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢(shì)。公司已經(jīng)具備固壓設(shè)備、液氮泵設(shè)備、連續(xù)油管作業(yè)設(shè)備三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的全球先進(jìn)的競爭地位。目前公司壓裂設(shè)備訂單飽滿，連續(xù)油管出口多個(gè)國家，鉆機(jī)高空智能排管系統(tǒng)、適用于氣井的帶壓作業(yè)設(shè)備、天然氣壓縮機(jī)設(shè)備、地面設(shè)備、井下工具等新產(chǎn)品嶄露頭角。我們預(yù)計(jì)公司油田設(shè)備業(yè)務(wù)2012年的收入約為15億元左右。 2012年國外市場(chǎng)收入有望占據(jù)半壁江山。2006年至2011年，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)收入的年復(fù)合增速為48.11%，國外業(yè)務(wù)則為78.81%，國外遠(yuǎn)高于國內(nèi)。主因就是公司發(fā)揮機(jī)制優(yōu)勢(shì)抓住國外市場(chǎng)機(jī)遇。我們認(rèn)為美國天然氣出口或?qū)⒗龂鴥?nèi)價(jià)格，公司亦在全方位開拓國外市場(chǎng)，北美、南美、中東、南亞、非洲仍然大有可為。加拿大子公司則是油田資源與技術(shù)開發(fā)相互融合的平臺(tái)。2011年國外業(yè)務(wù)收入為32%，我們預(yù)計(jì)2012年這一比例有望達(dá)到50左右。 我們估計(jì)公司"十二五"增速有望超過"十一五"。超募項(xiàng)目在2012-2013年陸續(xù)完工釋放產(chǎn)能是現(xiàn)有產(chǎn)能的3倍，公司將逐步向一體化解決方案商發(fā)展，公司實(shí)施"3+6"有效的股權(quán)激勵(lì)模式，企業(yè)文化越來越成為發(fā)展動(dòng)因。油服行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)有序，油服市場(chǎng)規(guī)模巨大分支領(lǐng)域繁多。 按照2.29億的總股本計(jì)算，我們預(yù)計(jì)2012-2014年每股收益分別為2.71、4.05、5.89元。4月10日收盤價(jià)為81.2元，按照2012年35倍PE估值，合理價(jià)格為94.85元，維持"買入-A"的投資評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：國際油價(jià)大幅波動(dòng)，中東地區(qū)沖突影響，北美頁巖氣市場(chǎng)深度調(diào)整。