>> 方正證券-杰瑞股份(002353)頁巖氣和煤層氣開發(fā)開啟公司10年黃金發(fā)展期-120318
| 上傳日期： |
2012/3/20 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
彭民 |
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事件：公司發(fā)布2011年年報，2011年實現(xiàn)營業(yè)收入14.6億元，同比增長54.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.24億元，同比增長50.52%?；久抗墒找?.85元。 點評： 設(shè)備業(yè)務(wù)躋身國際市場競爭行列，服務(wù)業(yè)務(wù)中長期布局取得突破 公司2011年業(yè)績繼續(xù)保持快速增長，分業(yè)務(wù)來看：油田設(shè)備制造收入8.2億，同比大增97.31%，毛利率45.89%，較去年同期提升6.68個百分點，設(shè)備板塊超預(yù)期增長主要得益于公司對北美及南美市場的成功開拓，2011年公司從北美市場共拿到7個億訂單，表明公司壓裂設(shè)備及連續(xù)油管設(shè)備已躋身國際市場競爭行列；油田工程技術(shù)服務(wù)收入1.52億，同比下滑10.75%，毛利率57%，較去年同期下降11.88個百分點，主要是由于康菲渤海灣漏油使得公司向其提供的巖屑回注業(yè)務(wù)收入大幅減少，預(yù)計到1季度末康菲停產(chǎn)事件對服務(wù)板塊業(yè)績的影響將會消失殆盡。 三費率9.65%，較2010年提高3.22個百分點，其中管理費率提高2個百分點，主要是2011年公司服務(wù)業(yè)務(wù)板塊加速中長期布局，大力引進國外高端人才，截至報告期末尚未全部發(fā)揮生產(chǎn)力。目前該板塊業(yè)務(wù)布局獲得突破，壓裂服務(wù)團隊已開始提供煤層氣壓裂服務(wù)，連續(xù)油管服務(wù)團隊也獲得訂單，徑向鉆井服務(wù)開始開展，有油廢棄物處理服務(wù)延展了固液分離、油坑清理、儲油罐清洗等環(huán)保服務(wù)，預(yù)計隨著服務(wù)業(yè)務(wù)的全面開展，三費率趨于下降。 全球油服市場穩(wěn)步增長，國內(nèi)煤層氣開發(fā)為公司帶來210億的市場空間，頁巖氣規(guī)劃出臺開啟公司10年黃金發(fā)展期 2011年全球油服市場總收入預(yù)計達到3100億美元，同比增18%。油服市場收入由石油公司的勘探開發(fā)投資轉(zhuǎn)化而來，石油公司的勘探開發(fā)投資受到油氣價的影響，目前油價仍處在85美元到150美元之間的景氣區(qū)間，預(yù)計全球油服市場將總體保持穩(wěn)步增長。國內(nèi)隨著煤層氣開發(fā)規(guī)模的擴大和技術(shù)的成熟、頁巖氣開發(fā)逐步升溫及技術(shù)與能力逐步積累、常規(guī)天然氣的大力開發(fā)，天然氣領(lǐng)域的油田工程技術(shù)服務(wù)和油田工程建設(shè)的發(fā)展將是長期的市場增量。
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