>> 信達(dá)證券-杰瑞股份(002353)訂單快速增長,2012年漂亮業(yè)績可期-120319
| 上傳日期： |
2012/3/19 |
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來源： |
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作者： |
邢海芝 |
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增長54.67% 和50.52%，每股收益1.85元，基本符合預(yù)期。分紅方案:每10股分紅3.0元，轉(zhuǎn)增10股。
受益于高油價和非常規(guī)天然氣的大力開采，公司訂單量大幅增長。2011年國際原油價格在高位運行，全球石油勘探開發(fā)投資保持較快增長；同時，北美頁巖氣開采如火如荼，國內(nèi)煤層氣開采快速發(fā)展，帶來壓裂設(shè)備、連續(xù)油管設(shè)備需求的快速增長，公司新接訂單26.03億元，同比增長14.11億元；期末在手訂單19.15億元，2012年業(yè)績的快速增長可以預(yù)期。
經(jīng)營機(jī)制靈活，服務(wù)領(lǐng)域迅速鋪開。公司主導(dǎo)業(yè)務(wù)雖然是設(shè)備制造與銷售，但是服務(wù)已經(jīng)被列入公司未來發(fā)展的重點。通過合資、直接引進(jìn)團(tuán)隊等方式，公司先后建立了徑向鉆井服務(wù)、壓裂酸化服務(wù)、連續(xù)油管服務(wù)、液氮泵送服務(wù)等，而且在較短的時間就獲得煤層氣壓裂和連續(xù)油管服務(wù)訂單。在國內(nèi)煤層氣快速發(fā)展的大背景下，壓裂服務(wù)將會成為公司重點突破的方向。
海外市場拓展順利，國際化戰(zhàn)略向前推進(jìn)。公司通過增資和收購美國德州聯(lián)合石油機(jī)械有限公司股權(quán)、增資美國杰瑞國際公司，在北美地區(qū)基本上形成生產(chǎn)、銷售和服務(wù)體系，而北美是全球鉆井、壓裂服務(wù)市場的重要區(qū)域，公司在該區(qū)域的發(fā)展有利于積累經(jīng)驗，是向其他市場拓展的前沿陣地。2011年，公司實現(xiàn)國外收入4.67億元，同比大幅增長130.16%，比重提高到32.18%，成為公司收入增長的主要區(qū)域。
盈利預(yù)測與投資建議：受益于公司訂單快速增長，我們看好公司的長期發(fā)展，預(yù)計公司12、13年EPS分別為2.68和3.58元，參照2012年3月16日的股價81.95元,對應(yīng)的PE分別為31和 23倍，維持公司"持有"評級。
風(fēng)險提示：石油價格大幅下跌；訂單推遲交付。
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