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    事項(xiàng)：杰瑞在盧森堡成立由杰瑞能源服務(wù)公司控股的全資子公司。杰瑞盧森堡控股公司與加拿大YJY RESOURCE LTD.合資在加拿大設(shè)立HITIC ENERGY LTD.。HITICENERGY LTD.為油田開(kāi)發(fā)的運(yùn)營(yíng)主體，杰瑞享有98%股權(quán)。公司擬對(duì)加拿大油田開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投入資金3000萬(wàn)美元（約合1.9億元人民幣），投入資金將根據(jù)項(xiàng)目的成熟程度分期分批投入，資金來(lái)源為公司自有資金和超募資金。
    平安觀(guān)點(diǎn)：
    公司在加拿大開(kāi)展油田開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)將延伸杰瑞股份油氣產(chǎn)業(yè)鏈，為中國(guó)未來(lái)非常規(guī)能源發(fā)展做運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)儲(chǔ)備，構(gòu)建高壁壘的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司在加拿大主要從事頁(yè)巖油氣區(qū)塊的開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，通過(guò)頁(yè)巖油氣的開(kāi)發(fā)，積累全球最先進(jìn)的油藏構(gòu)造地質(zhì)評(píng)估和分段壓裂技術(shù)，為中國(guó)頁(yè)巖油氣大規(guī)模商業(yè)開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，從技術(shù)上積累頁(yè)巖油氣地質(zhì)構(gòu)造評(píng)估、增產(chǎn)作業(yè)的技術(shù)服務(wù)能力。
    杰瑞通過(guò)合資方式在北美通過(guò)油氣開(kāi)發(fā)公司進(jìn)入非常規(guī)能源開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，公司盈利模式趨于多元化。杰瑞合資成立的HITIC ENERGY LTD.以獲取油資源為重點(diǎn)，以自己購(gòu)買(mǎi)區(qū)塊為主，以收購(gòu)低價(jià)油氣資源為輔和Farm-in獲取礦產(chǎn)資源為輔（Farm-in是指公司通過(guò)接管有關(guān)鉆探某一勘探井的全部或部分財(cái)務(wù)承諾而收購(gòu)某一區(qū)塊的權(quán)益的方法）。起步收購(gòu)一些低價(jià)產(chǎn)量兼可增產(chǎn)的區(qū)塊，然后向大型油氣開(kāi)發(fā)商出售油氣區(qū)塊，從而獲取油氣區(qū)塊增值收益。公司進(jìn)入北美油氣開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，通過(guò)投資、運(yùn)營(yíng)油氣區(qū)塊獲取增值收益，公司盈利模式區(qū)域多元化。
    公司在北美成立海外油氣開(kāi)發(fā)公司，彰顯杰瑞國(guó)際化戰(zhàn)略執(zhí)行力和前瞻性眼光。
    北美是全球競(jìng)爭(zhēng)最激烈的油氣開(kāi)發(fā)和油服市場(chǎng)，公司通過(guò)成立油氣開(kāi)發(fā)公司把握全球油氣發(fā)展趨勢(shì)，積累技術(shù)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，突顯杰瑞良好的海外市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力和把握布局全球非常規(guī)能源發(fā)展的前瞻性眼光。
    我們維持公司12、13年2.80、3.83元的盈利預(yù)測(cè)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。鑒于公司在手訂單充足、十二五煤層氣開(kāi)發(fā)進(jìn)入爆發(fā)期、天然氣管網(wǎng)建設(shè)以及公司的龍頭市場(chǎng)地位和優(yōu)秀的管理層，公司擁有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，我們認(rèn)為給予12年30-35倍估值較為合理，維持2012年84-98的目標(biāo)價(jià)區(qū)間和“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：油氣價(jià)格下跌，渤海灣漏油區(qū)塊復(fù)產(chǎn)進(jìn)度推遲，頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)低于預(yù)期，投資勘探開(kāi)發(fā)頁(yè)巖油氣區(qū)塊增值性低于預(yù)期