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    本報(bào)告導(dǎo)讀：
    非常規(guī)天然氣開(kāi)發(fā)為公司帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。隨著公司不斷加大服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓力度，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，國(guó)內(nèi)綜合油服公司龍頭雛形漸現(xiàn)。
    事件：
     公司受益于非常規(guī)天然氣的開(kāi)發(fā)：我們預(yù)計(jì)2011 年公司設(shè)備類(lèi)收入約8 億多，而在壓裂設(shè)備、連續(xù)油管等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展下，2012 年設(shè)備類(lèi)收入有望突破14 億元。2011 年壓裂設(shè)備收入約4 億元，同比增長(zhǎng)一倍以上，增速高于2007~2010 年80%多的年復(fù)合增長(zhǎng)率。在大力開(kāi)發(fā)非常規(guī)天然氣的背景下，2012 年公司該業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持快速發(fā)展勢(shì)頭。去年公司連續(xù)油管業(yè)務(wù)在北美實(shí)現(xiàn)突破，全年收入超過(guò)1 億元，2012 年收入有望突破2 億元。
     服務(wù)業(yè)務(wù)板塊成長(zhǎng)可期：受康菲漏油事件影響，公司服務(wù)業(yè)務(wù)板塊利潤(rùn)減少約4000~4500 萬(wàn)元，影響每股收益約0.2 元。預(yù)計(jì)今年一季度末蓬萊油田巖屑回注業(yè)務(wù)有望逐步重啟。雖然本次漏油事件會(huì)對(duì)2011、2012 年巖屑回注業(yè)務(wù)收入有所影響，但公司從去年開(kāi)始陸續(xù)布局了壓裂酸化、連續(xù)油管服務(wù)、陸地及水資源環(huán)保服務(wù)等新的服務(wù)項(xiàng)目，因此，未來(lái)服務(wù)業(yè)務(wù)板塊仍將保持快速發(fā)展。根據(jù)公司的規(guī)劃，到2015 年公司設(shè)備、維修、服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊的收入占比將從2010年的約45:37:18 優(yōu)化至40:10:50。
     盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2011~2013 年公司的EPS 分別為1.85、2.80、3.75 元，目標(biāo)價(jià)85，維持“增持”評(píng)級(jí)。