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投資要點(diǎn):
    營收快速增長。2011 年公司業(yè)績穩(wěn)步成長。2011 年公司營業(yè)收入和凈利潤分別為5.65 億元和0.60 億元，同比分別增長25.25%和34.10%。公司通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將產(chǎn)能讓位于盈利能力較強(qiáng)的金屬打包、剪切設(shè)備和廢鋼破碎生產(chǎn)線，使產(chǎn)能有限的情況下實(shí)現(xiàn)快速增長。
    盈利能力持續(xù)改善。2011 年公司毛利率26.58%較2010 年上升1.32個(gè)百分點(diǎn)。主要系公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，廢鋼破碎生產(chǎn)線在收入中占比由2010 年的3.61%提升到2011 年的28.21%；同時(shí)盈利能力最差的非金屬打包壓縮設(shè)備毛利率在業(yè)務(wù)中占比由2010 年的10.93%下滑到2011 年的2.93%。
    營運(yùn)能力略降。公司存貨周轉(zhuǎn)率下降，主要系公司2011 年底公司存貨1.68 億元，同比增加81.59%。導(dǎo)致庫存增加的原因我們判斷主要系公司大型廢鋼破碎生產(chǎn)線等產(chǎn)品需要備貨增加及公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張使庫存產(chǎn)成品增加所致。