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    投資要點
    事件：
    2012 年1 季度公司實現營業(yè)收入88.6 億元，較去年同期減少4.9%，實現歸屬母公司所有者凈利潤12.5 億元，較去年同期減少43.6%，EPS 為0.24 元。
    扣除非經常性損益后的基本每股收益為0.20 元，同比減少51.23%，略低于我們預期（主要由于我們未充分考慮低產能利用率對公司單位成本、費用的推升）。
    點評：
    1季度產能利用率明顯低于往年。我們測算公司1 季度熟料產量為3077萬噸，窯運轉率為76%，明顯低于2010、2011 年的99%、96%（注：由于公司熟料生產線實際日產量一般能達到1.1 倍的設計日產量，實際的運轉率比我們測算的數據更低）。分月份來看，1~3 月窯運轉率分別約為75%、67%、85%。