久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

      報(bào)告摘要： 
    業(yè)績低于預(yù)期。2011年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.25億元，同比增長12.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤731.7萬元，同比下降37.1%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.03元，略低于預(yù)期。  預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)收入增長在20%以上。一季度營業(yè)收入增長有限，主要是因?yàn)榻?jīng)銷商在2011年底前已紛紛備貨，影響了一季度的收入確認(rèn)。由于公司在2011年完善了公司營銷體系，制定產(chǎn)品推廣計(jì)劃打開國際市場，預(yù)計(jì)2012年全年?duì)I業(yè)收入增長保持在20%以上：預(yù)計(jì)2012年瓷磚加工工具收入增長可能翻番；公司加大了電動(dòng)工具的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售力量的投入，PCD刀具取得了良好的市場推廣效果，預(yù)計(jì)今年這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)仍將保持高速增長。  一季度綜合毛利率為30.85%，與去年同期基本持平。我們預(yù)計(jì)隨著新產(chǎn)品收入規(guī)模的逐步上升，公司綜合毛利率水平將保持穩(wěn)定。  期間費(fèi)用率提高。銷售費(fèi)用率為10.3%，管理費(fèi)用率為10.9%，均比去年同期略高。銷售費(fèi)用增長主要是公司為開拓市場，實(shí)施渠道下沉戰(zhàn)略，加大了產(chǎn)品銷售推廣支出，同時(shí)擴(kuò)大銷售隊(duì)伍，為下一步的市場擴(kuò)張打下團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)；管理費(fèi)用增長主要是產(chǎn)品研發(fā)投入的增加和人員工資及福利的增長。預(yù)計(jì)未來銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率將一定程度下降。  預(yù)計(jì)2012-2014年公司營業(yè)收入增速分別為28%，27%，20%，凈利潤增速分別為26%、23%和22%，EPS分別為0.38元，0.46元，0.56元。2012年4月19日收盤價(jià)為10.31元，對(duì)應(yīng)2012年估值為27倍。相比可比上市公司，估值不具有明顯優(yōu)勢(shì)。維持"增持-A"的投資評(píng)級(jí)。  風(fēng)險(xiǎn)提示：金剛石工具反傾銷不利和匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。原材料和人工成本繼續(xù)上漲。出口退稅率幾乎不存在繼續(xù)上調(diào)的空間。市場拓展不利。