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主要事件
    一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.88億元，同比增長(zhǎng)16.33%，歸屬母公司凈利潤(rùn)1.37億元，同比增長(zhǎng)30.56%?？鄯呛髿w屬上市公司凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)29.87%。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)上半年歸屬上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度為30%-40%。
    點(diǎn)評(píng)與建議
    一季度增收增利，業(yè)績(jī)正處良性軌道
    根據(jù)公司季度以及先前年報(bào)的情況，可以看到步步高的業(yè)績(jī)正處于良性增長(zhǎng)軌道。公司近三年來(lái)的收入與凈利潤(rùn)呈明顯上升態(tài)勢(shì)，其中歸屬母公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度更是從09年的1.45%快速提升至去年的52.20%,而從單季度來(lái)看公司一季度收入與凈利無(wú)論是同比還是環(huán)比也都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，尤其是相比去年四季度公司收入也有了近三成的提升。同時(shí)，我們以06年為基期也可發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)處于良性增長(zhǎng)軌道中，體現(xiàn)出在外籍管理團(tuán)隊(duì)入駐后公司業(yè)績(jī)確實(shí)有了大幅改善的趨勢(shì)。
    綜合毛利合理提升，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加
    我們看到一季度公司綜合毛利率同比上升1.11個(gè)百分點(diǎn)至20.78%，主要是受益于公司精細(xì)化管理程度提高、供應(yīng)鏈上移及與供應(yīng)商合作關(guān)系不斷優(yōu)化，從而降低了營(yíng)業(yè)成本。同時(shí)，公司期間費(fèi)用率同比上升0.44個(gè)百分點(diǎn)至13.76%，銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別變化0.20、0.12、0.13個(gè)百分點(diǎn)至11.77%、1.83%、0.16%，而財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上漲主要是由于公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致貸款增加所致。但環(huán)比看公司期間費(fèi)用率從去年四季度的16.35%下降了2.59個(gè)百分點(diǎn)至13.76%，體現(xiàn)了公司近期控制費(fèi)用的決心。此外，公司近期還公布了非公開增發(fā)的預(yù)案，我們認(rèn)為在獲得新的股權(quán)融資后，擴(kuò)張所帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力也將得到有效緩解。