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投資要點(diǎn)：
     2012年1季度，公司業(yè)績同比下滑10.67%，環(huán)比持平
    2012 年1 季度，公司實(shí)現(xiàn)營收4.73 億元，同比增95%，環(huán)比增34％，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3046 萬元，同比降11%，環(huán)比持平。EPS 0.09 元，符合預(yù)期。毛利率21.40％，同比降0.7 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2 個(gè)百分點(diǎn)。
     山東臨工并表致營收近翻番，銷售和管理費(fèi)用大幅增加
    12 年1 季度，公司營收同比大幅增95%，主要源于11 年7 月起對(duì)山東臨工合并報(bào)表，同時(shí)，銷售費(fèi)用增長194%，管理費(fèi)用同比增長227%。
     配套市場低迷影響公司業(yè)績，有望底部回升
    公司主要配套商用載貨車市場，12 年1 季度，商用載貨車市場持續(xù)低迷，銷量同比下滑12％，公司主要配套的輕卡市場銷量下降6％，中卡持平。近期輕卡行業(yè)有復(fù)蘇跡象，公司業(yè)績有望從底部回升。
     估值與投資評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2012-2013 年的EPS 為0.41 元和0.55 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012-2013 年動(dòng)態(tài)市盈率分別為22 倍和16 倍，綜合考慮公司在商用車變速器行業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)和未來乘用車變速器的拓展?jié)摿?，維持公司股票 “買入”的投資評(píng)級(jí)。