>> 招商證券-海源機械(002529)2012一季度業(yè)績點評：下游拓展帶來想象空間-120426
| 上傳日期： |
2012/4/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
史海昇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
公司發(fā)布一季度報告，收入利潤增速雙雙下降
2012年一季度營業(yè)收入為4398萬元，較上年5820萬元下降24.43%；歸于上市公司股東利潤227萬元，較上年415萬元下降45.34%；實現(xiàn)歸屬上市公；實現(xiàn)每股收益為0.01元。并預計上半年業(yè)績同比下滑幅度為30%-50%。
宏觀經(jīng)濟形勢不佳影響公司設備銷售
由于受宏觀經(jīng)濟整體形勢不樂觀、固定資產(chǎn)投資增速下降以及銀行信貸緊縮政策的影響，機械設備整體行業(yè)增速下滑，公司的設備作為高價值的資本品，訂單和銷售情況也不可避免受到了影響。今年公司將繼續(xù)開展買方信貸業(yè)務，對部分客戶采用設備按揭貸款方式銷售產(chǎn)品，有助于公司開拓市場。
順應產(chǎn)業(yè)防線下游拓展 設立海源新材料公司
公司擬在南平市投資設立海源新材料科技有限公司，從事復合材料建筑模板、汽車零部件、無機復合保溫板以及其他符合材料制品的生產(chǎn)和銷售，旨在拓展下游制品行業(yè)，完善公司產(chǎn)業(yè)鏈。建筑模板是混凝土結構施工的重要工具，占到混凝土結構工程造價的15%-20%，是推動我國建筑技術進步的重要內(nèi)容。
公司利用自產(chǎn)設備HE系列復合材料壓機的在線長纖維增強熱塑性符合材料（LFT-D）卡發(fā)符合建筑市場要求的復合材料建筑模板，符合“以塑代木，以塑代鋼”的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展。2011年模板行業(yè)總產(chǎn)值在500億以上，并將保持每年10%左右的增長。
盈利預測和投資建議。我們預計公司2012-2014年的每股收益為0.42、0.53和0.62元，以4月25日收盤價10.89元來計算，對應PE分別為26、21和17倍，維持“買入”評級。
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