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事件 
    公司公布 2012 年一季報(bào) 
    2012年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.3億，同比增長(zhǎng)約21.8%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá) 2.789 億，同比提升 30.7%，折合EPS 0.28 元，同比提升 33.3%。 
簡(jiǎn)評(píng) 
    支付收購(gòu)?fù)畋奔瘓F(tuán)下屬兩處探礦權(quán)，投資現(xiàn)金流支出大幅增加 
    公司由于支付 2011  年收購(gòu)的皖北集團(tuán)兩處探礦權(quán)，報(bào)告期內(nèi)的投資現(xiàn)金流支出同比出現(xiàn)大幅提升，由 2011 年同期的-2.78 億擴(kuò)大至-6.47 億元，提升約 32%，其中購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金同比增加約 31%。相對(duì)應(yīng)的，公司預(yù)付款項(xiàng)也由于支付探礦權(quán)出現(xiàn)較大變化，由 7.78 億增加至 11.13 億元，提升約 43.02%。
    營(yíng)業(yè)成本同比提升約 25%，利息收入減少財(cái)務(wù)費(fèi)用漲幅較大 
    報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)總成本達(dá) 21.56 億元，比去年同期增加 3.7 億元，同比提升約 20%； 其中營(yíng)業(yè)成本為 19.05 億元，同比提升 25%；銷(xiāo)售費(fèi)用 2234 萬(wàn)元，同比提升 25.4%；管理費(fèi)用為 1.86 億元，同比減少 6.7%；由于利息收入減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用為 1391 萬(wàn)元，同比提升約 36.58%。一季度公司毛利率水平約為 24.7%，比去年同期的 26.5%下降約 1.8 個(gè)百分點(diǎn)。 
    本部煤礦產(chǎn)量穩(wěn)定，12 年增量來(lái)自錢(qián)營(yíng)孜擴(kuò)產(chǎn) 
    公司本部煤礦產(chǎn)量穩(wěn)定，其中高瓦斯的臥龍湖礦目前尚難達(dá)產(chǎn)，核定產(chǎn)能 90 萬(wàn)噸，產(chǎn)量約 70-80 萬(wàn)噸/年。錢(qián)營(yíng)孜礦目前盈利最好，公司擬在 2013 年下半年申請(qǐng)擴(kuò)大到 300 萬(wàn)噸。劉家橋礦目前后備資源不多，公司 11 年 12 月公告收購(gòu)集團(tuán)劉家橋深部探礦權(quán)，并準(zhǔn)備申請(qǐng)?zhí)睫D(zhuǎn)采工作，拿到采礦權(quán)后擴(kuò)大將擴(kuò)大劉家橋一礦煤炭產(chǎn)量。公司其他礦井目前產(chǎn)量平穩(wěn)。目前公司礦井開(kāi)采深度較深，約在 600 米左右，深部礦區(qū)約 1000 米，商品煤率 90%。公司計(jì)劃 12  年生產(chǎn)原煤 1280  萬(wàn)噸，銷(xiāo)售商品煤 1160 萬(wàn)噸。 公司的優(yōu)勢(shì)在于地域優(yōu)勢(shì)和資源稀缺優(yōu)勢(shì)，配焦煤種齊全，擁有貧、1/3 焦、肥、無(wú)煙等稀缺類(lèi)煤種，加上背靠華東地區(qū)，不足之處在于資源儲(chǔ)備較少，集團(tuán)注入期限尚未明確。我們預(yù)計(jì)公司 2012-2014年EPS為1.07、1.11、1.15元，維持中性評(píng)級(jí)。