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事件
    2012 年一季度業(yè)績(jī)同比下滑
    公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.75 億，同比下降1.22%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1818 萬，同比下降-193.39%，EPS 為-0.08 元。
簡(jiǎn)評(píng)
    公司大豆油壓榨利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)二季度實(shí)現(xiàn)盈利
    公司一季度豆油出廠價(jià)為8000-9000 元/噸。4 月份以來，公司豆粕的出場(chǎng)報(bào)為3300-3400 元/噸，豆油報(bào)價(jià)在10000 元/噸左右，價(jià)格上漲明顯。預(yù)計(jì)二季度盈利同比大增。
    今年大豆減產(chǎn)等利好刺激，行業(yè)有望保持高盈利
    大豆處在較低價(jià)格上，美豆價(jià)格在4500 元/噸左右，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)，今年美國(guó)今年大豆種植面積為7390.2 萬英畝，國(guó)產(chǎn)大豆方面，大豆種植面積也在縮減，2011 年縮減21.37%，下降到4112.39萬畝，今年種植意愿依然比較若，所以今年大豆?jié)q價(jià)概率大。
    當(dāng)大豆價(jià)格溫和上漲時(shí)，糧油加工企業(yè)將受益，隨著二季度CPI下行，豆油漲價(jià)空間被打開，豆粕價(jià)格將受益飼料高景氣。
    定向增發(fā)成功后，將進(jìn)入大豆油終端
    公司新增150 萬噸/年大豆壓榨二期生產(chǎn)線5 月份試運(yùn)行，全年增加大豆壓榨量在40 萬噸左右，公司積極謀劃定向增發(fā)，計(jì)劃新建1000 噸/天大豆油精煉生產(chǎn)線和1000 噸/天棕櫚油分提生產(chǎn)線各一條；建設(shè)年產(chǎn)16 萬噸食用油包裝項(xiàng)目，中包裝生產(chǎn)線3 條，小包裝生產(chǎn)線4 條，公司將進(jìn)入食用油零售終端。
    盈利預(yù)測(cè)
    2011 年一季度是公司業(yè)績(jī)觸底反彈的轉(zhuǎn)折期，二季度行業(yè)盈利能力強(qiáng)，我們依然看好全年大豆壓榨的利潤(rùn)，預(yù)計(jì)公司2012年-2014 年EPS 分別為：0.48 元、0.8 元、0.91 元，給予公司“增持”評(píng)級(jí)，12 年37 倍PE，目標(biāo)價(jià)18 元。