>> 民生證券-比亞迪(002594)資產(chǎn)減值拖累公司業(yè)績-120427
| 上傳日期： |
2012/4/27 |
大小： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
于特 |
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一、 事件概述
公司發(fā)布2012年一季報：實現(xiàn)營業(yè)收入117億元，同比增長0.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2704萬元，同比降低90%。資產(chǎn)減值損失2.05億元，同比增加13.02倍。實現(xiàn)每股收益0.01元/股。低于預(yù)期。
同時公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告：預(yù)計1-6月公司歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增減變動幅度為：-95%至-75%。
二、 分析與判斷
新車型上量推動傳統(tǒng)汽車增長一季度，受整體市場需求下滑影響，集團共銷售汽車10.9萬臺，同比下降約8.01%，遠低于乘用車行業(yè)增速的-1.25%。
F3、G3及F0車型銷量有所下降，而S6、G6等新車型呈現(xiàn)熱銷，成為扭轉(zhuǎn)公司傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)下滑的新主力車型，同時F3的升級版L3于2010年8月上市，也處于放量期。新車上市為集團未來汽車銷量提供了新的增長動力。此外，公司將在2012 年推出新的車型L6、F6 新款、F0新款、F3 速銳等車型，預(yù)計銷量會有所恢復(fù)，達到2010年銷量水平，全年銷量將達50.4萬輛，同比增長12.73%。
新能源汽車啟航
基于新能源汽車E6、F3DM、K9在深圳運行的良好表現(xiàn)，公司將繼續(xù)大力推進電動汽車的產(chǎn)業(yè)化步伐，并進一步加大新能源汽車于國內(nèi)外市場的開拓力度。預(yù)計公司2012年將能在其他試點城市大規(guī)模推廣新能源汽車產(chǎn)品。預(yù)計2012年新能源汽車銷量將達4500輛，收入將達38億，將拉動公司收入增長8%。
手機業(yè)務(wù)下滑，新客戶及新產(chǎn)品導入推動業(yè)務(wù)增長手機行業(yè)方面，1季度智能手機仍然引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。智能手機廠商的快速崛起持續(xù)蠶食傳統(tǒng)手機廠商市場份額，傳統(tǒng)手機廠商市占率及盈利水平持續(xù)下滑。
公司手機部件及組裝業(yè)務(wù)受主要客戶市場份額下降影響，其業(yè)績較去年同期相比有所下降。公司積極開拓了新興智能手機廠商作為新客戶并提供新產(chǎn)品，目前已開發(fā)iphone、華碩、HTC等新客戶，預(yù)計未來手機配件業(yè)務(wù)會有穩(wěn)定的增長。
太陽能電池嚴重拖累公司業(yè)績
1季度鋰離子電池業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長，而鎳電池業(yè)務(wù)受歐美經(jīng)濟環(huán)境影響銷售有所下滑，太陽能電池產(chǎn)品受市場需求疲弱影響銷售欠佳。
受歐美整體經(jīng)濟環(huán)境影響，全球太陽能市場持續(xù)低迷，太陽能電池產(chǎn)品價格大幅下跌，全球太陽能產(chǎn)業(yè)鏈普遍虧損，集團太陽能電池業(yè)務(wù)延續(xù)2011年的巨大壓力，虧損額較大，拖累集團整體業(yè)績。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
新車型推出，新能源汽車推廣是公司未來看點。預(yù)計12-14年公司EPS分別為0.49元、0.77元、1.23元。維持公司謹慎推薦評級，目標價28元。
四、 風險提示：汽車景氣周期持續(xù)下滑；新能源汽車推廣不及預(yù)期。
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