>> 愛建證券-南京新百(600682)主業(yè)發(fā)展正向好,業(yè)績蓄力值期待-120503
| 上傳日期： |
2012/5/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
侯佳林 |
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主要事件
我們認(rèn)為今年是零售行業(yè)變化發(fā)展之年，行業(yè)增長速度更趨向平穩(wěn)，而在這之中一些業(yè)績出現(xiàn)拐點的企業(yè)值得進一步關(guān)注。同時，從近期年報與季報中我們也可以發(fā)現(xiàn)仍有這樣的企業(yè)可以期待，就此我們對公司進行跟蹤分析。
點評與建議
三大門店各有亮點，為公司業(yè)績回升助力明顯從今年一季度來看，可以發(fā)現(xiàn)公司三大門店新百商場、新百東方商廈與蕪湖新百都各有亮點，且有望為公司全年收益打下基礎(chǔ)。首先就公司收入與利潤的主要來源新百商場來看，去年進行了外立面裝修部分拉低了公司業(yè)績，而目前整體改造和品牌調(diào)整已經(jīng)基本完成，實際營業(yè)面積也由5.5萬平擴大到6萬平，同時，新增的第八層及地下一層裝修雖尚在進行，但兩者也都將在八月的60年店慶前全部完畢，屆時新布局的商場店將以新姿態(tài)亮相。我們根據(jù)一季度該店20%的收入增長判斷，預(yù)計今年該店的增長有望達30%以上。其次，公司東方商廈店一季度保持平穩(wěn)增長，且與金鷹的托管合同也將于今年年底到期，無論收回與否都有可能并表，根據(jù)該店業(yè)績，預(yù)計有望增厚公司業(yè)績在0.13元左右。
此外，公司外省店蕪湖新百今年也有望實現(xiàn)盈利并進行并表。主要基于的判斷原因在于一方面金鷹國際酒店有望繼續(xù)減虧，現(xiàn)有入住率已從去年的30%提升到今年的40%；另一方面則來源于裙樓商場的品類調(diào)整，家電占比已從40%下調(diào)到30%。隨著近期化妝品與服裝比重的增加，這部分百貨業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)盈利。整體上我們預(yù)計2012年百貨業(yè)務(wù)盈利、酒店業(yè)務(wù)繼續(xù)減虧將使蕪湖新百扭虧為盈，歸屬母公司凈利潤有望達1000萬元左右。
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