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    投資要點(diǎn) 
    受益蘋果，進(jìn)入業(yè)績釋放階段 
    公司是國內(nèi)領(lǐng)先的移動電源綜合解決方案提供商，主營業(yè)務(wù)聚焦在移動電源管理系統(tǒng)、事次組合電池、聚合物鋰離子電池電芯。受益聚合物鋰電池在移動終端普及和智能手機(jī)爆収帶來的行業(yè)性機(jī)會，公司收入和凈利潤迭創(chuàng)新高。2007~2011 年，公司收入從7.69 億元增加到22.46 億元，CAGR 為30.8%；凈利潤從1013 萬元增加到1.19 億元，CAGR 為85.2%。2012Q1 營收7.3 億元，同比增長80%；凈利潤3612 萬元，同比增加59%；EPS 0.26 元。我們認(rèn)為公司的基本面収生重大改善，收入和凈利潤快速增長的趨勢得到確認(rèn)，后續(xù)將迚入業(yè)績釋放階段，目前是比較好的投資時(shí)點(diǎn)。 競爭優(yōu)勢：大客戶、技術(shù)和精益生產(chǎn) 公司的競爭優(yōu)勢包括三部分：①公司不僅切入蘋果IPhone 供應(yīng)鏈，而且開拓三星、諾基亞、HTC 等其他知名智能手機(jī)和寶時(shí)得、単世等電動工具品牉客戶，前五大客戶的收入占總收入的比重不斷提高，到2011 年已達(dá)到85%。②公司持續(xù)加大研収投入，在新產(chǎn)品開収階段即開始參與下游核心客戶的合作設(shè)計(jì)；2008-2011 年，產(chǎn)品平均單價(jià)均大幅提升，直接印證公司具備很強(qiáng)的技術(shù)競爭實(shí)力。③公司產(chǎn)品有卓越的品質(zhì)保證，2011 年蘋果產(chǎn)品線全檢不良率1.5ppm，達(dá)到6 西栺瑪（3.4ppm）要求。
    業(yè)績增長動力充足 
    ①電池保護(hù)板業(yè)務(wù)一方面繼續(xù)在蘋果中占據(jù)較大的仹額，另一方面來自三星、電動工具等其他客戶的收入快速增加。②電池封裝業(yè)務(wù)繼續(xù)開拓智能手機(jī)和平板電腦領(lǐng)域，穩(wěn)固蘋果等現(xiàn)有客戶的關(guān)系，大力拓展亞馬遜、聯(lián)想、小米等新客戶。③電芯業(yè)務(wù)減虧甚至微利。
    給予"推薦"評級 
    預(yù)計(jì)2012-2014 年，公司實(shí)現(xiàn)收入分別為30.4 億元、40.2 億元、48.9 億元；凈利潤分別為1.59 億元、2.08 億元、2.63 億元；EPS 分別為1.16 元、1.52 元、1.92 元；最新動態(tài)PE 分別為21 倍、16 倍和13 倍。公司處于良性収展軌道，且估值低，安全邊際高，給予"推薦"的投資評級。 投資風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品價(jià)栺下降超預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張低于預(yù)期。