>> 天相投顧-金科股份(000656)投資力度大,儲備豐富-120424
| 上傳日期： |
2012/5/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張會芹 |
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業(yè)績概述: 2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入98.66億元，同比增長73.94%；營業(yè)利潤13.24億元，同比增長20.3%；歸屬母公司所有者凈利潤10.69億元，同比增長15.52%；基本每股收益0.92元。每10 股派送人民幣現(xiàn)金紅利1.00 元（含稅）。
銷售勢頭良好。公司主營業(yè)務房地產項目結算面積141 萬平方米，同比增長63.7%；結算收入92.26 億元，同比增長77.83%；結算均價為6543元/平米；結算成本64.06 億元，同比增長81.44%；毛利率為30.57%，比上年下降1.38個百分點。公司收入主要來源于重慶、成都、江蘇三地。
短期無償債壓力，長期財務結構穩(wěn)健。報告期末，公司的短期借款與一年內到期的非流動負債合計為35.8億元，而貨幣資金為54.6億元，短期無償債壓力；公司剔除預收款項的真實資產負債率為52.169%，處于合理可控范圍之內，長期財務結構穩(wěn)健。
投資力度大，項目儲備充足。全年土地投資總額46 億元，新增重慶榮昌、璧山、開縣、合川，江蘇吳江、南通6 個城市布點，新增土地儲備項目10 個，計容建筑面積約360萬平方米。期內新開工面積324.8萬平米，竣工面積166.4萬平米，可結算項目豐富。截止報告期末，公司在建及未開工建筑面積約1280 萬平方米。項目儲備充足，可滿足公司未來發(fā)展需要。
高額預收款鎖定未來業(yè)績。期內預收款達139億元，主要是重慶陽光小鎮(zhèn)（16億元）、廊橋水鄉(xiāng)（13.6億元）、十年城（8.39億元）等項目預收款，期內銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為112億元，項目預售良好。期末賬面預收款項為125億元，至少可滿足2012年結算需要。
盈利預測和投資評級。預計公司2012-2013 年的EPS 分別為1.21 元、1.68 元，按上一交易日收盤價測算，對應動態(tài)市盈率分別為11 倍、8 倍，維持“增持”評級。
風險提示。房地產調控時間長于預期的風險。
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