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>> 天相投顧-高盟新材(300200)產品市場空間較大,關注新項目投產-120425
上傳日期:   2012/5/5 大?。?/td>   220KB
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評級:   增持 作者:   張淑龍
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    2012 年1-3 月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入9151 萬元,同比增長9.4%;營業(yè)利潤1644 萬元,同比增長48.6%;歸屬母公司所有者凈利潤1434 萬元,同比增長51.7%;基本每股收益0.13 元。
    公司是國內高性能復合聚氨酯膠粘劑行業(yè)龍頭企業(yè),是軟包裝復合聚氨酯膠粘劑領域品種最多、規(guī)模最大(新項目達產后復合聚氨酯膠黏劑產能4 萬噸)、市場占有率最高(約7%)的專業(yè)廠家,也是細分行業(yè)唯一的上市公司。下游主要用于軟包裝行業(yè),其中大部分為食品包裝(約占60%),其次是日化用品包裝(約占20%)。
    募集資金利息收入為利潤大幅提升主因。12 年一季度,公司募集資金帶來較多的利息收入,一季度財務費用率為-3.8%(去年同期為1.1%),彌補了公司銷售費用和管理費用的提升,公司期間費用率同比下滑1.5 個百分點至9.3%。另外,從12 年1 季度來看,主要原材料己二酸、二乙二醇和MDI價格同比均有不同程度的下滑,公司綜合毛利率同比提升3.1 個百分點至28.5%,為利潤增速大幅收入增速的另一原因。
    募投及超募項目將進一步提升公司盈利能力。南通一期1.2萬噸復合聚氨酯膠黏劑在12 年2 月份已投產。二期1 萬噸也有望在12 年底或明年投產,屆時,公司總產能將達4 萬噸,增加一倍以上。另外,公司擬利用超募資金5000 萬元,設立全資子公司南通尤孚復合材料有限公司,并建設500 萬平米涂布型太陽能電池背板項目,預計13 年年底達產,預計年均收入為1.9 億元,投資回收期為3.8 年。
    對傳統(tǒng)油墨膠黏劑的替代為公司迎來較大發(fā)展空間。近年來,隨著新國家標準的出臺,無苯無酮油墨粘結料形成對傳統(tǒng)油墨膠黏劑的替代,給復合聚氨酯粘結劑帶來了較大的發(fā)展空間,09 年8 月,無苯無酮油墨粘結料在油墨生產領域用量達到900 噸,未來幾年油墨產量將保持25%高增長。公司是國內少數(shù)掌握該技術的生產企業(yè),市場空間較大。
 
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