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>> 天相投顧-浙江醫(yī)藥(600216)一季度VE價(jià)格環(huán)比回升,銷售實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)-120426
上傳日期:   2012/5/5 大?。?/td>   227KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   彭曉
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     2012年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.21億元,同比增長(zhǎng)18.8%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.32億元,同比增長(zhǎng)9.02%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)2.79億元, 同比增長(zhǎng)9.84%; 基本每股收益0.62元。 一季度VE價(jià)格環(huán)比回升,銷售實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)。由于2011年四季度部分低價(jià)出口產(chǎn)品回流國(guó)內(nèi),VE價(jià)格產(chǎn)生明顯下降。據(jù)健康網(wǎng)數(shù)據(jù),國(guó)內(nèi)VE價(jià)格最低一度下跌到105元/kg,2012年隨市場(chǎng)庫(kù)存消化,一季度VE價(jià)格逐步回升,目前已回升到125元/kg。 但同比來(lái)看, 由于2011年上半年VE價(jià)格處于較高水平,2012年一季度VE平均價(jià)格同比仍明顯下降超過(guò)30%。同期,VA國(guó)內(nèi)價(jià)格也同比下降17%。 報(bào)告期內(nèi),公司原料藥主要產(chǎn)品銷售量保持較快增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)。同時(shí),制劑藥業(yè)務(wù)通過(guò)加強(qiáng)學(xué)術(shù)推廣等方式,來(lái)可信(乳酸左氧氟沙星) 、加立信(注射用替考拉寧針)銷售收入也繼續(xù)保持快速穩(wěn)增。使2012年一季度在VE價(jià)格同比下跌的情況下,公司收入仍同比保持近19%的增長(zhǎng),并環(huán)比2011年四季度增長(zhǎng)14.79%。好于市場(chǎng)預(yù)期。 但在產(chǎn)品價(jià)格下降及原材料成本上升的雙重影響下,公司綜合毛利率同比下降3.58個(gè)百分點(diǎn),為31.39%。同期,期間費(fèi)用率同比下降1.14個(gè)百分點(diǎn),部分彌補(bǔ)毛利率下降影響,但是利潤(rùn)增速仍差于收入增速。 VE價(jià)格有望保持平穩(wěn)。公司目前收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源還是VE 、VA 系列維生素產(chǎn)品。目前VE供應(yīng)仍呈現(xiàn)DSM、BASF、浙江醫(yī)藥和新和成四家壟斷格局,在下游養(yǎng)殖業(yè)仍處于高景氣周期,市場(chǎng)對(duì)飼料需求的增加,VE在沒(méi)有出現(xiàn)明顯的供需失衡的情況下,價(jià)格維持穩(wěn)定仍是大概率事件,后續(xù)VE價(jià)格因2011年上半年高基數(shù),同比出現(xiàn)下跌的影響將逐步減小。預(yù)計(jì)2012全年VE平均價(jià)格將與2011年持平并略有回升。 
 
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