>> 國金證券-鄭煤機(jī)(601717)凈利潤增長較快,在手訂單飽滿-120425
| 上傳日期： |
2012/5/6 |
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來源： |
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作者： |
羅立波，董亞光 |
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業(yè)績簡評
公司1 季度實現(xiàn)營業(yè)收入2,187 百萬元，同比增長22.08%；歸屬母公司股東的凈利潤419 百萬元，同比增長45.61%，EPS 為0.30 元。公司1 季度保持了很好的盈利能力，增長速度超出市場預(yù)期。
經(jīng)營分析
煤炭投資增長較快，公司手持訂單飽滿：今年1-3 月，國內(nèi)煤炭開采和洗選業(yè)完成投資額547 億元，同比增長35.1%，比1-2 月累計增速加快了12.1 個百分點。從行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)反饋的情況看，煤機(jī)產(chǎn)品的訂單形勢良好；根據(jù)2012 年1 月全國安全生產(chǎn)工作會議，2012 年將推進(jìn)小煤礦機(jī)械化改造，煤炭投資和煤機(jī)需求有望保持平穩(wěn)增長。公司目前在手訂單飽滿，今年上半年排產(chǎn)較緊。
毛利率保持在高水平：1 季度公司的綜合毛利率為30.34%，比去年同期增加1.13 個百分點，比11 年平均水平24.70%提高了5.64 個百分點。這應(yīng)與滿足歐洲標(biāo)準(zhǔn)的高端支架占比高，并且鋼價下跌使成本有所降低有關(guān)。
期間費(fèi)用控制良好：公司1 季度的銷售費(fèi)用為66 百萬元，管理費(fèi)用為94百萬元，分別比上年同期增長57.9%和2.47%，兩項綜合費(fèi)用與上年同比僅增長19.83%，低于營業(yè)收入和凈利潤增速，顯示整體費(fèi)用控制良好。銷售費(fèi)用率為3.03%，同比略增0.69 個百分點；管理費(fèi)用率為4.32%，同比降低0.83 個百分點。1 季度凈利潤率為19.15%，比上年同期提高了3.09個百分點，這也與今年適用15%所得稅率，而去年同期因高新企業(yè)復(fù)審期間暫時采用25%的稅率有關(guān)。
現(xiàn)金流狀況：公司1 季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出47 百萬元，與去年同期的凈流入348 百萬元相比，減少了395 百萬元。這主要是公司1 季度購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金較去年同期增加了444 百萬元。由于煤炭行業(yè)的集中度提高，煤機(jī)的客戶在采購時的地位也變得更強(qiáng)勢，從公司的應(yīng)收賬款與預(yù)收款的變化來看，也是體現(xiàn)了客戶對于煤機(jī)企業(yè)的現(xiàn)金流的擠占。
但考慮到公司在液壓支架領(lǐng)域的技術(shù)實力、制造能力均有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢，并積極開拓大客戶，應(yīng)可成為煤炭集中度提高的受益者。
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