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 事項： 
    杭鍋股份公告：公司于2012年5月2日收到由印度尼西亞國家電力公司（PT PLN）公開招標的南加里曼丹ASAM發(fā)電廠3 ×65MW擴建項目的中標意向書，確定由杭州鍋爐集團股份有限公司、青島市恒順電氣股份有限公司、江西久盛國際機電設備有限公司、PT. Central Daya Energi四家公司組成的聯(lián)合體為上述項目的中標人。該項目的內容為由中標人在南加里曼丹ASAM投資建設裝機容量為3×65MW的燃煤電廠，并負責電廠的運營維護，項目建成后按約定的電價向印尼國家電力公司出售電力，該項目預計建設期24個月，預計投資總額約2億美元，公司在該項目中的投資比例不低于20%。 
 評論： 
    拓展海外電站運營業(yè)務，增厚公司業(yè)績 
    公司此項目主要針對東南亞的火力發(fā)電廠的擴建，根據公告內容，戰(zhàn)略合作的投資總額為2 億美元，公司投資比例不低于20%，即公司在項目中的總投資將超過2 億元人民幣。我們預計整個項目將采用EMC 的模式，其中公司由于自身的技術優(yōu)勢有望提供項目的鍋爐設備并且通過后期的電站維護獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報，對公司業(yè)績具有明顯的拉動作用。而隨著未來東南亞和南亞等國家電力建設的需求，我們預計海外運營業(yè)務仍然有可能持續(xù)性爆發(fā)。 與恒順電氣合作僅是開始，預計未來其他余熱運營項目也將有類似合作模式 根據公司今年2月17 日公告，公司增資騰達西北鐵合金子公司新疆騰翔鎂制品有限公司用于鐵合金礦用電爐項目，而恒順電氣也于2011 年12 月公告使用超募資金增資全資子公司恒順節(jié)能用于騰達西北鐵合金礦熱爐余熱發(fā)電合同能源管理項目，因此，我們預計公司和恒順電氣未來有望在西北鐵合金礦用電爐余熱發(fā)電項目中采用類似印度尼西亞電力公司的合作模式，未來一段時期仍然可能獲得訂單并成為公司新的利潤貢獻來源。 風險提示 
    海外項目開展低于預期。 未來余熱運營項目發(fā)展空間巨大，維持公司"推薦"評級 由于該項業(yè)務訂單涉及到后續(xù)運營維護的收入因此對公司業(yè)績實際影響較難測算，我們暫維持公司12/13/14 年EPS 分別為1.03/1.33/1.63 元，對應目前股價PE 分別為19/15/12 倍，考慮到海外業(yè)務及西北余熱項目的逐漸拓展，公司業(yè)績有望維持快速增長，維持公司"推薦"投資評級。