久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要： 
     國際上看，美國海岸警備隊(duì)配備船艇1600余艘，日本海上保安廳各類艦船裝備700余艘。我國海監(jiān)船艇數(shù)量約為120艘，僅為美國的8%，日本的17%，明顯配備不足。而我國海岸線漫長(zhǎng)，周邊國家海事糾紛頻發(fā)，預(yù)計(jì)未來特種艇需求強(qiáng)勁。
     按照各地規(guī)劃的游艇泊位推算“十二五”末，國內(nèi)游艇數(shù)量約為2.2萬艘。如果按照100-200萬元/艘的均價(jià)測(cè)算，市場(chǎng)需求總額約為200-400億元。2010年全球游艇產(chǎn)業(yè)的銷售額已超過500億美元，估計(jì)2011年約為600億美元?？梢妵鴥?nèi)外市場(chǎng)空間相當(dāng)廣闊。  
     國內(nèi)游艇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。目前相對(duì)規(guī)?？壳暗挠袔准遥愀圬?cái)利造船公司以工程船為主，游艇約占20%。珠海江龍?jiān)谘睾８咚倏痛秃廊A游覽船方面較有特色，2010年銷售收入約2億元。深圳海斯比在高速艇領(lǐng)域具有一定實(shí)力，近年產(chǎn)值在1億元左右。僅就游艇銷售收入而言這幾家與公司差距較大。  
     公司三足鼎立業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有利于持續(xù)發(fā)展。2011年商務(wù)艇、特種艇、私人游艇的占比分別為48.23%、39.52%、9.81%，結(jié)構(gòu)布局較為合理。以公司目前在行業(yè)中的地位，且游艇行業(yè)處在剛剛起步階段，毛利率可望維持在30-33%左右。  
     國內(nèi)游艇行業(yè)前十年的復(fù)合增速為30%，公司2007-2011年的復(fù)合增速為43.5%，公司的發(fā)展速度高于行業(yè)。這幾年行業(yè)環(huán)境逐步改觀，如果未來3年行業(yè)仍然能夠保持30%的年均增速，那么公司保持40%以上的增速也是合理的預(yù)測(cè)。  
     綜上所述，公司未來發(fā)展空間還很大，目前的戰(zhàn)略重心是穩(wěn)增長(zhǎng)、強(qiáng)管理，收購事項(xiàng)還需等待時(shí)機(jī)。我們預(yù)計(jì)2012年每股收益0.44元，按照35倍PE估值，合理價(jià)格為16.45元， 維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。