>> 齊魯證券-廣匯股份(600256)能源產(chǎn)業(yè)即將放量,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步入收獲期-120508
| 上傳日期： |
2012/5/9 |
大小： |
625KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉昭亮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司主要業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已經(jīng)基本完成全方位進(jìn)入能源產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)-加工-銷售多元化、一體化的清潔產(chǎn)業(yè)鏈已日漸清晰。同時，對于非能源業(yè)務(wù)中的商品貿(mào)易業(yè)務(wù)和商鋪租賃業(yè)務(wù)，公司已決定將于近期退出。集中資源全力打造純綜合性能源產(chǎn)業(yè)，公司名稱將相應(yīng)變更為“廣匯能源”。我們認(rèn)為，公司管理層不僅具備戰(zhàn)略眼光，同時也正逐步驗證其強(qiáng)大的執(zhí)行力。
公司在石油天然氣儲量、鐵路項目建設(shè)、煤化工和市場開拓再次獲得重大突破。（1）甘肅柳溝能源物流基地取得重要進(jìn)展，快速裝車系統(tǒng)完成聯(lián)動試車，煤炭銷量有望迎來爆發(fā)式增長，未來的3~5 年內(nèi)，新疆的煤炭看廣匯；（2）哈密煤化工項目將于2012 年5 月投入試運營，年產(chǎn)4.9 億方LNG/120 萬噸甲醇開始貢獻(xiàn)利潤；（3）吉木乃LNG 項目可能在2012 年10 月投產(chǎn)，鄯善、哈密、吉木乃三大LNG 生產(chǎn)基地基本形成。（4）在哈薩克斯坦持有齋桑油田和南依瑪謝夫油田，預(yù)計齋桑油田2012 年開始試生產(chǎn)。
根據(jù)我們對公司各項業(yè)務(wù)的跟蹤、分析與判斷，公司即將進(jìn)入一個高速成長期，而2012 年是廣匯能源崛起、驗證轉(zhuǎn)型的元年。未來5 年中每個時期的關(guān)鍵驅(qū)動因素，都非常值得我們不斷的去跟蹤研究。雖然公司可能由于各種因素的存在，其項目進(jìn)度可能慢于預(yù)期，但我們看好其堅定的步伐和進(jìn)取的決心。
有關(guān)公司基本面的詳細(xì)分析和投資價值判斷，敬請參考我們于 2011 年11 月發(fā)布的深度分析報告《廣匯股份：立足新疆，走向中亞的高成長綜合性能源企業(yè)》，以及系列跟蹤報告。
綜合考慮公司各項業(yè)務(wù)進(jìn)度，我們下調(diào) 2012 年業(yè)績，上調(diào)2013~2014 年業(yè)績，預(yù)測公司2012~2014年凈利潤分別為：19.36 億元、45.54 億元、84.5 億元。折合EPS 分別為0.99 元、2.34 元、4.34 元。
繼續(xù)看好廣匯的中長期投資價值，維持公司“買入”評級，目標(biāo)價格區(qū)間34.80~36.77 元。小幅上調(diào)公司目標(biāo)價的主要原因是成長確定性增強(qiáng)，風(fēng)險溢價率降低。
|
|
