>> 東方證券-山大華特(000915)品牌價值被低估,產(chǎn)品梯隊繼續(xù)成長-120510
| 上傳日期： |
2012/5/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李淑花 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)
伊可新品牌價值尚未完全體現(xiàn)。伊可新是兒童維生素礦物質(zhì)類中包括藥品和健康食品中唯一的馳名商標(biāo)，我們認(rèn)為目前市值并未完全反應(yīng)品牌價值。在2011 年底的中國健康年度總評榜，伊可新以遙遙領(lǐng)先的優(yōu)勢被評為最受歡迎兒科藥物，一起參評的同類其他產(chǎn)品包括康芝藥業(yè)的度來林、亞寶藥業(yè)的丁桂兒臍貼等，而山大華特、康芝藥業(yè)和亞寶藥業(yè)的市值分別為26 億、26 億和42 億元，公司并未享受到品牌溢價帶來的市值增值。
此外從成長空間來看，伊可新盡管是全國性的品牌，在北京、上海等大城市擁有較高的認(rèn)知度，但與其他消費(fèi)品牌動輒過億的廣告投入相比，公司去年僅投入了2200 余萬元廣告費(fèi)用，在更多縣級城市的認(rèn)知度仍較低，有充足的成長空間。我們估算伊可新在城鎮(zhèn)市場的覆蓋率不足20%，2011 年該產(chǎn)品銷售收入在3.0-3.5 個億，預(yù)期未來有望成長到10 億元規(guī)模。
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