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>> 申銀萬國-煤氣化(000968)市值小,故事大,業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型助業(yè)績爆發(fā),目標(biāo)價(jià)27元-120510
上傳日期:   2012/5/10 大?。?/td>   492KB
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評級:   買入(上調(diào)) 作者:   劉曉寧
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    公司是體量最小的全焦煤上市公司,內(nèi)生成長性突出,煤炭權(quán)益產(chǎn)量3 年可實(shí)現(xiàn)翻番。公司目前核定產(chǎn)能343 萬噸,主要來源于本部4 成熟礦井。12-14年隨著整合礦蒲縣華勝煤業(yè)(90 萬噸產(chǎn)能)、靈石華苑煤業(yè)(90 萬噸產(chǎn)能)和新建礦龍泉礦(800 萬噸)產(chǎn)能的投達(dá)產(chǎn),預(yù)計(jì)公司未來四年煤炭產(chǎn)量復(fù)合增長率達(dá)34%,權(quán)益產(chǎn)量復(fù)合增長率21%,三年權(quán)益產(chǎn)量可實(shí)現(xiàn)翻番。
    12年關(guān)停焦化業(yè)務(wù)后公司將華麗變身為全焦煤公司,13年開始將迎來業(yè)績的爆發(fā)式增長。雖受大幅度計(jì)提焦化業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備影響,預(yù)計(jì)12 年公司業(yè)績將出現(xiàn)大幅下滑,但借此公司可成功轉(zhuǎn)型為全焦煤公司,13 年焦化減虧可增厚0.31元/股,原自用煤外銷可增厚0.58元/股(精煤內(nèi)外銷差價(jià)達(dá)300-400元/噸),外加公司焦煤權(quán)益產(chǎn)量未來3 年可實(shí)現(xiàn)翻番,13 年開始公司業(yè)績將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長,11-14年業(yè)績復(fù)合增長率可達(dá)79%。
    
 
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