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    銀江股份是國內領先的系統(tǒng)集成提供商。過去3 年，在全國各地政府不斷加大對交通、醫(yī)療信息化投資的大背景下，公司立足于智能交通，智能醫(yī)療和智慧城市三大業(yè)務領域，在行業(yè)內率先實現(xiàn)了從區(qū)域性系統(tǒng)集成商向全國性系統(tǒng)集成商轉型的任務。  近幾年，隨著城市信息化步伐加快，各地政府對城市交通投入增加，城市交通智能化建設取得初步成效。2010 年我國城市智能交通市場規(guī)模為125 億元，預計到2015 年可達到250 億元。醫(yī)療衛(wèi)生一向是民生工程的重中之重，信息化是提高效率和降低成本的重要手段， 因此，我國政府對醫(yī)療信息化的重視程度不斷提升。2008 年中國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)IT 解決方案的市場規(guī)模為16.08 億元，預計2013 年將達到50.17 億元，其年均復合增長率為25.6%。  由于近3 年來的異地擴張取得了階段性成效，公司在浙江省以外的市場份額獲得了快速增長。我們預期，公司2012 年在浙江省外的收入將占總收入的75%-80%。西部和北部地區(qū)將是公司未來收入增長的重要區(qū)域，一方面，西部城市建設的信息化投資需求規(guī)模較大，增速較快；另外一方面，西部和華北地區(qū)的人力成本較華東，華南地區(qū)的人力成本低廉許多，因此，項目的實施成本較低。我們認為，公司未來成長性的關鍵所在是找到銷售增長與成本控制之間的平衡點。  
    我們預計公司2012 年-2014 年的EPS 分別為：0.44 元，0.57 元和0.75 元?？紤]到未來三年智慧交通與智慧醫(yī)療的IT 投資需求依然旺盛，公司異地擴張模式將推動公司在廣闊的市場空間中快速實現(xiàn)跑馬圈地；從公司治理水平上看，基于"蓄水池"原則的全面預算管理將幫助公司有效的控制管理和銷售費用的快速增長，實現(xiàn)收入增長與成本費用控制之間的平衡，進一步改善公司整體盈利能力。我們給予公司2012 年26 倍的動態(tài)市盈率水平，6 個月內的合理股價為11.44 元， 給予"推薦"的投資評級。