>> 信達證券-利君股份(002651)礦山領域,海闊天空-120521
| 上傳日期： |
2012/5/22 |
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| 2182KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
邢海芝 |
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輥壓機需求在經歷11、12 年下降之后，從13 年開始重新步入正常增長軌道。2011 年水泥生產線已經恢復到常態(tài)，隨著生產線轉移、舊生產線技改數(shù)量增加以及輥壓機在生料粉磨應用比重的提高，輥壓機需求將重新恢復增長。 國產高壓輥磨機在礦山領域應用將日漸廣泛。國產高壓輥磨機技術已經實現(xiàn)突破并且已經成功應用，潛在市場空間可與水泥行業(yè)媲美，是輥壓機行業(yè)未來發(fā)展的大方向。公司募投項目專注于高壓輥磨機，定位十分明確。 公司專注核心工藝，機制靈活，毛利率有望維持穩(wěn)定。公司僅從事軸芯、軸套的精加工，輥面耐磨層的復合加工制造以及系統(tǒng)集成。其他工序外包或外協(xié)，生產機制非常靈活，毛利率可能持續(xù)維持在50%的高位。 現(xiàn)金充足，資本支出壓力小，募投項目足以支撐公司收入翻倍。公司在手現(xiàn)金超過16 億元， 除去周轉資金和6 億元的資本開支計劃，盈余資金約10 億元，抵御風險的能力較強。由于公司資產周轉速度較快，本輪募投項目將足以支撐公司收入翻倍增長。 盈利預測與投資評級：預計公司2012、2013 年每股收益分別為0.96、1.27 元，對應2012 年5 月21 日收盤價（17.70 元）的PE 分別為18、14 倍，首次給予公司"買入"評級。 股價催化劑：鐵礦石、有色金屬礦石價格上漲； 風險因素：水泥產量大幅下降；鋼鐵、有色金屬價格大幅下跌
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