>> 海通證券-瀘州老窖(000568)股權(quán)激勵行權(quán),專賣店數(shù)量翻倍繼續(xù)-120607
| 上傳日期: |
2012/6/7 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
買入 |
作者: |
趙勇,齊瑩 |
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此報告為加密報告 |
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市場誤讀了"縮量1500噸"的傳聞,渠道扁平,新增銷售渠道才是"暗度陳倉"。今年5月20日公司在成都召開了經(jīng)銷商大會,針對傳統(tǒng)區(qū)域的大經(jīng)銷商進行了縮量,緩解他們的財務(wù)壓力,同時將渠道進行了扁平化,增加更多新秀經(jīng)銷商。從3月份以來,國窖1573的一批價一直隨著茅臺、五糧液的批發(fā)價下跌而下跌,目前接近780元左右,已經(jīng)跌透合理價格,但仍舊高于公司出廠價,公司價格并未出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象,經(jīng)銷商反映公司發(fā)貨仍舊正常。 年報披露國窖1573專賣店在2012年將開到1000家,相比2011年的400家將會大增。瀘州老窖的傳統(tǒng)經(jīng)銷商大多都與茅臺、五糧液的經(jīng)銷商重疊,由于國窖1573的投放量較小,所以其經(jīng)銷商客戶群體以及實際社會庫存量要遠(yuǎn)小于茅臺和五糧液的數(shù)量。當(dāng)前,茅臺公司要開設(shè)直營店"自立門戶",很多經(jīng)銷商要考慮自身中長期的發(fā)展,肯定是"騎驢找馬",做好了"移情別戀"的準(zhǔn)備。公司自己規(guī)劃專賣店開到1000家,我估計找公司申報專賣店的經(jīng)銷商數(shù)量肯定要超過2000多家,公司大可根據(jù)自身需要拓展的區(qū)域擇優(yōu)滿足新增經(jīng)銷商的需求。
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