>> 日信證券-魯泰A(000726)回購B股彰顯信心,繼續(xù)看好低估值優(yōu)勢-120608
| 上傳日期： |
2012/6/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
王兵 |
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公司于2012 年6 月7 日晚間發(fā)布回購B 股預(yù)案，擬于自股東大會通過決議起12 個月內(nèi)，以不高于折合人民幣6.3 元的價格回購不超過1 億股B 股，我們的觀點： 回購價格低于A 股現(xiàn)價25%，利好A 股股東。公司最新B 股價格折合人民幣5.49 元，A 股價格為8.20 元，分別對應(yīng)回購之前2011 年EPS 的市盈率分別為6.54 倍和9.76 倍。B 股最高回購價格6.3 元高于B 股現(xiàn)價14.75%、低于A 股現(xiàn)價25.44%，B 股最高回購價格對應(yīng)的2011 年市盈率為7.5 倍。我們認(rèn)為：（1）回購價格較A 股現(xiàn)價明顯偏低，綜合考慮回購市盈率較低等因素， 公司的B 股回購對現(xiàn)有A 股股東形成明顯利好；（2）公司回購相對A 股折價明顯的B 股，體現(xiàn)了公司大股東和管理層對公司價值的肯定及對未來發(fā)展的信心；（3）也體現(xiàn)了公司重視資本市場形象，通過弱化流動性差且融資功能基本消失的B 股來增強對A 股市場的重視，預(yù)計流行性更好的A 股市場將對公司未來發(fā)展起到更多、更明顯的作用。
回購數(shù)量占當(dāng)前總股本的9.91%，回購后增厚2011 年每股收益9.41%。按照本次計劃最大回購1 億股計算，回購股份比例分別約占公司已發(fā)行B 股股份和總股本的22.59%和9.91%。回購后公司2011 年EPS 將由0.85 元增至0.93 元，增加9.41%；公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率將由18.13%提升至20.95%。我認(rèn)為，回購比例占公司總股本較大，對EPS 和凈資產(chǎn)收益率的增厚較為明顯，預(yù)計對二級市場股價有較大的正面影響。
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