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事件：公司4 月24 日發(fā)布公告，1Q2012 公司營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為13.20 億元、1.30 億元和1.15 億元，分別比去年同期增長(zhǎng)-6.52%、-49.44%和-44.55%，基本每股收益為0.11 元。
    魯泰 2012 年一季度業(yè)績(jī)延續(xù)2011 年下半年放緩的態(tài)勢(shì)，收入和凈利潤(rùn)同比分別下降6.52%和47.68%，凈利潤(rùn)下降幅度高于市場(chǎng)預(yù)期。2011 年下半年，歐美和日本進(jìn)入新一輪的去庫(kù)存周期，對(duì)色織布的需求減弱，并且棉價(jià)下跌趨勢(shì)明顯，需求和成本因素引起產(chǎn)品價(jià)格下降促使公司的收入和凈利潤(rùn)增幅放緩，盈利能力下降，1Q2012 魯泰毛利率為24.21%，同比下滑7.6 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率為14.46%，同比上升1.19 個(gè)百分點(diǎn)。
    美國(guó)紡織 2011 年下半年進(jìn)入去庫(kù)存周期，隨著庫(kù)存的消化和消費(fèi)者信心指數(shù)的增強(qiáng)，二季度開始外圍市場(chǎng)的進(jìn)口意愿可能有所增強(qiáng)。由于訂單的滯后作用（一般訂單提前3 個(gè)月簽訂），1Q2012 的業(yè)績(jī)實(shí)際是反映的2011 年9-12 月份的訂單狀況，我們預(yù)計(jì)二季度公司的訂單狀況將有所恢復(fù)。2009 年下半年到2010 年上半年處于歷史地位的服裝庫(kù)存銷售比成為美國(guó)紡織服裝進(jìn)口增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，而2012 年2 月美國(guó)服裝庫(kù)存消費(fèi)比為1.90，高于歷史平均水平（1992-2011 年這一數(shù)值的平均值為1.8），美國(guó)服裝零售進(jìn)入去庫(kù)存周期，短期內(nèi)對(duì)紡織原料的需求有所下降。
    中外棉花價(jià)格差距有所縮小，棉差對(duì)紡織出口企業(yè)盈利能力的壓制有所減弱。以出口為主的紡織企業(yè)，其產(chǎn)品是與其他國(guó)家產(chǎn)品進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的，2011 年10 月開始，中國(guó)棉花價(jià)格逐步高于國(guó)外棉花價(jià)格，嚴(yán)重的壓縮了中國(guó)紡織企業(yè)的盈利能力。2012 年4 月份，中外棉花價(jià)格的差額每噸約為3000 元，比3 月份差額縮小400-500 元，內(nèi)外棉價(jià)差距對(duì)盈利能力的壓制有所減小。