>> 國海證券-東陽光鋁(600673)事件點評：引入戰(zhàn)略投資者,三季度將迎來盈利拐點-120613
| 上傳日期： |
2012/6/14 |
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作者： |
李會坤 |
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事件：日本三井物產(chǎn)欲參股東陽光鋁10.0%至30.0%的股份
東陽光鋁公告稱：為引進戰(zhàn)略投資者，東陽光鋁（上市公司）、深圳東陽光（上市公司母公司）、三井物產(chǎn)一致希望，今后通過不斷協(xié)商，逐步于中國境內(nèi)外開展事業(yè)的各相關(guān)事項方面建立起長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。作為上述合作的一個環(huán)節(jié)，三井物產(chǎn)有意取得東陽光鋁10.0%至30.0%的股份（以下稱“對東陽光鋁參股”）。另外，關(guān)于對東陽光鋁參股的具體實施方法，在遵守中國相關(guān)法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，由各方當事人今后共同探討。
評論：
三井物產(chǎn)參股東陽光鋁是戰(zhàn)略合作的升級。早在2010年度公司通過轉(zhuǎn)讓韶關(guān)陽之光鋁箔37.9%股權(quán)和乳源精箔20%股權(quán)，引入日本的三井物產(chǎn)株式會社和古河斯凱株式會社兩家戰(zhàn)略投資者。三井物產(chǎn)是世界最大的綜合商社，它作為三井財團的母體已經(jīng)培育出了眾多世界級的企業(yè)如豐田、東芝、索尼、三井住友銀行、商船三井、三井造船等等，為日本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整做出了巨大貢獻，被認為是“產(chǎn)業(yè)組織者”。同時，日本資源貧乏，幾乎全部靠進口。三井物產(chǎn)作為日本代表性的商社，是日本資源戰(zhàn)略的優(yōu)秀執(zhí)行者，為確保資源、能源安全地按期到貨，三井物產(chǎn)從戰(zhàn)后不就即開始將大量的資本、技術(shù)、設(shè)備投入到中東、印尼、澳大利亞、拉美、中國等地，大規(guī)模開采資源和能源，不僅確保了國內(nèi)供應(yīng)，還有余力出口創(chuàng)匯。三井物產(chǎn)此次對東陽光鋁參股說明前期的合作雙方都比較滿意，同時三井對東陽光鋁未來的前景看好。
合作有利于將為東陽光鋁進一步開拓海外市場和迎接日本產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。在國內(nèi)主流電極箔廠商中，東陽光鋁的外銷比率最大約為40%。通過三井對東陽光鋁參股，未來三井眾多的旗下企業(yè)將變成了公司的兄弟企業(yè)，為公司產(chǎn)品開拓相關(guān)市場提供了便利。而三井作為世界最大的商社在日本電極箔行業(yè)整體向中國轉(zhuǎn)移的大背景下持股中國電極箔行業(yè)龍頭，一方面也可以直接受益未來的投資收益。另一方面能夠提升電極箔轉(zhuǎn)移到中國后的供給掌控力度。
資金問題或由此解決。由于新增產(chǎn)能的資金需要，公司年前通過了非定向增發(fā)方案：擬向不超過10名對象以不低于9.87元/股的價格發(fā)行不超過1.5億股，據(jù)此方案公司大約可再融資14.8億元。目前公司尚未公告三井參股的方式，我們分析，三井若以定增的方式參股，不僅可以實現(xiàn)參股，還可解決公司的融資需求。以目前公布的參股10%—30%比例，預(yù)期可為公司融資8-30億。
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