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    2012 年6 月25 日，公司發(fā)布二季報(bào)業(yè)績預(yù)增公告，二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤比上年同期增長90%-110%，預(yù)計(jì)二季度單季度實(shí)現(xiàn)EPS 為0.31-0.37 元，單季度同比增長30-67%；公司銷售增長好于我們預(yù)期，全年預(yù)計(jì)下半年費(fèi)用率將高于上半年，二季度突發(fā)事件有望成為公司下一輪快速增長新起點(diǎn)；
    與一季度相比，受 2012 年3 月底發(fā)生的螺旋藻事件及4 月份發(fā)生的藥品行業(yè)“問題膠囊” 事件的影響，公司第二季度業(yè)績同比增幅較第一季度同比增幅明顯下降，其中4 月份是影響最大，整個(gè)行業(yè)均出現(xiàn)不同程度的走貨困難，隨著影響因素平息，5-6 月份逐漸恢復(fù)，目前銷售已經(jīng)基本正常；
    全年費(fèi)用率預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)前低后高：公司考慮到危機(jī)事件過后對品牌美譽(yù)度修復(fù)的必要性，已決定在年度預(yù)算外加大全年的品牌推廣費(fèi)用。目前姚明代言的新品牌片正在后期制作中，預(yù)計(jì)在今年9 月到12 月進(jìn)行高密集的新一輪品牌推廣活動(dòng)， 屆時(shí)品牌推廣費(fèi)用投入比例亦將大幅提高。預(yù)計(jì)費(fèi)用將在三四季度的報(bào)告中充分體現(xiàn)出來，我們保守預(yù)計(jì)全年銷售費(fèi)用率在25-30%；如果超過30%將對公司全年業(yè)績造成一定影響；
    繼續(xù)實(shí)施原料差異化路線：今年公司陸續(xù)對巴西針葉櫻桃粉和巴西綠蜂膠粉供應(yīng)商進(jìn)行拜訪和考察，繼續(xù)加強(qiáng)全球原料的甄選，不斷提高公司產(chǎn)品全球原料采購比例，并逐步建立全球原料專供基地，在產(chǎn)品品質(zhì)的差異化上逐步走在同行業(yè)前列；
    隨著公司新一輪廣告投入和產(chǎn)品差異建設(shè)，我們適度調(diào)整，預(yù)計(jì)公司2012-14 年凈利潤分別為3.21 億元、5.09 億元和7.85 億元，同比分別增長71.9%、58.7%和54.3%，最新股本攤薄后實(shí)現(xiàn)每股收益分別為1.47 元、2.33 元和3.59 元，給予2013 年20 倍PE，目標(biāo)價(jià)提升至71 元/股，維持“買入”評級；
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、產(chǎn)品質(zhì)量和食品安全風(fēng)險(xiǎn)；2、產(chǎn)能釋放不達(dá)預(yù)期以及原材料價(jià)格大幅上漲帶來的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)；3、募投項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期以及營銷拓展不利的風(fēng)險(xiǎn)；4、品牌力下降以及渠道管控不利帶來的業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)；5、人員流失帶來的公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；