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    大股東大幅增持表明其認為當前股價低估，并對公司未來發(fā)展充滿信心：仁和集團在過去一個月中累積增持仁和股份1072 萬股，平均增持成本8.15 元/股，并且未來將擇時繼續(xù)增持。公司2012 年預測市盈率18 倍，大股東大幅增持行為表明其認為公司股價已被顯著低估，同時對公司未來發(fā)展充滿信心。
    募投項目已用自有資金提前實施：公司已投入自有資金1.06 億元支付了江西制藥和江西藥用塑料增資和收購的第一期款項，預計6 月底能夠完成收購，12年下半年開始并表。假設定增發(fā)行5000 萬股，公司總股本由9.45 億股增加至9.95 億股，股權稀釋將使得公司12 年每股EPS 攤薄0.04 元，而江西制藥和江西藥用塑料并表使得公司12 年凈利潤增加3500 萬左右（同一控制下企業(yè)，可全年并表），攤薄后每股EPS 增厚0.04 元，攤薄影響基本持平。
    內生和外延共推公司業(yè)務快速增長。仁和是一家致力打造品牌的企業(yè)，公司把產(chǎn)品品質放在首位，在近期的質量風波中，仁和已經(jīng)經(jīng)受了市場檢驗，優(yōu)卡丹銷售沒有受到影響，二季度毒膠囊事件雖然對公司膠囊產(chǎn)品帶來小幅沖擊（藥店要求所有膠囊下架檢測再行上架），但預計下半年很快恢復。2012 年公司產(chǎn)品線將大為豐富，外延擴張將大幅增厚盈利，我們維持2012-2014 年EPS 0.47 元、0.61 元、0.78 元（對應除權前EPS 0.71 元、0.92 元、1.17 元，12 年已經(jīng)考慮收購增厚），同比增長48%、30%、27%，對應預測市盈率18、14、11 倍，當前估值安全，我們看好仁和的經(jīng)營團隊和民營機制，維持買入評級。