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點(diǎn)評(píng)： 
    明星動(dòng)畫(huà)是以動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)為核心的多元化文化企業(yè)，目前具有優(yōu)秀穩(wěn)定的創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)和優(yōu)質(zhì)熱門(mén)的動(dòng)漫產(chǎn)品。1）公司業(yè)務(wù)涉及動(dòng)漫原創(chuàng)生產(chǎn)、動(dòng)漫產(chǎn)品發(fā)行、動(dòng)漫品牌授權(quán)、動(dòng)漫品牌推廣、文化創(chuàng)意項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域；2）公司主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)由《喜羊羊與灰太狼》的創(chuàng)作者兼動(dòng)畫(huà)導(dǎo)演黃偉明先生與部分《喜羊羊與灰太狼》制作團(tuán)隊(duì)組成，并且核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性將在此次轉(zhuǎn)讓中的股權(quán)激勵(lì)下提升；3）公司目前主要運(yùn)營(yíng)《開(kāi)心寶貝》（共 312集，已播放 208集即 4季），受到各階層人群熱捧，在各大電視臺(tái)收視率和網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)擊量創(chuàng)下驕人成績(jī)，并多次獲重點(diǎn)獎(jiǎng)項(xiàng)。  
    我們看好此次收購(gòu)，并認(rèn)為公司此次擴(kuò)充內(nèi)容資源并引進(jìn)優(yōu)秀人才將進(jìn)一步夯實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈上游內(nèi)容制作領(lǐng)域。雖然明星動(dòng)畫(huà)作為內(nèi)容制作公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)暫不佳，但我們相信公司已通過(guò)布局全產(chǎn)業(yè)鏈獲強(qiáng)大資源整合能力，未來(lái)將從授權(quán)、衍生品等方面迅速并顯著提升明星動(dòng)畫(huà)的內(nèi)容價(jià)值和盈利能力，亦利好公司長(zhǎng)期發(fā)展和業(yè)績(jī)。  
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。鑒于此次收購(gòu)對(duì)公司業(yè)績(jī)暫無(wú)顯著影響，維持預(yù)測(cè) 12-14 年 EPS 為 0.43、0.59、0.79 元，在當(dāng)前股價(jià)（20.20 元）下，對(duì)應(yīng)PE 分別為 47、34、26 倍，估值不低?？紤]到中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的高成長(zhǎng)性和政府扶持態(tài)度帶來(lái)較好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，同時(shí)我們一直看好公司的經(jīng)營(yíng)模式和在行業(yè)現(xiàn)階段積極搶占資源快速布局延伸產(chǎn)業(yè)鏈的行為，并認(rèn)為若能推出優(yōu)秀的動(dòng)漫玩具其有望迅速爆發(fā)成長(zhǎng)為優(yōu)秀的大公司，因此看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展，并認(rèn)為短期業(yè)績(jī)波動(dòng)并不影響其長(zhǎng)期價(jià)值。目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)正全面推進(jìn)，嬰童玩具及用品市場(chǎng)的多品類(lèi)多渠道開(kāi)拓將逐步成為顯著的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。在存在以下催化劑的情況下，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，給予 6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià) 31元。  股價(jià)催化劑：炫動(dòng)卡通若上市可能推動(dòng)嘉佳頻道估值提升；股權(quán)激勵(lì)方案推出；新產(chǎn)品爆發(fā)性銷(xiāo)售（提升業(yè)績(jī)和品牌影響力）；資本運(yùn)作上的新舉措。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 
    控股股東權(quán)利過(guò)于集中；知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力；動(dòng)漫片未達(dá)預(yù)期效果。