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 投資要點(diǎn)：  
    公司是國內(nèi)車用整流器和調(diào)節(jié)器龍頭，胎壓監(jiān)測系統(tǒng)業(yè)務(wù)搶占先機(jī)。公司產(chǎn)品國內(nèi)市占率整流器第一，調(diào)節(jié)器第三；TPMS 率先與整車廠技術(shù)對接， 在未來爆發(fā)性市場中搶占先機(jī)。自主汽車電子領(lǐng)域的領(lǐng)軍者正在崛起。  市場對公司的誤解和低估之一：由于行業(yè)需求放緩和公司一季度業(yè)績增長乏力（僅12%），市場認(rèn)為公司12 年全年業(yè)績增長有限。我們的觀點(diǎn)：1、由于技術(shù)進(jìn)步，汽車電子剛開始進(jìn)口替代與出口擴(kuò)張進(jìn)程；2、公司近兩年進(jìn)入TADEM、REMY、BOSCH 等世界車用發(fā)電機(jī)廠供貨體系，出口正在放量；3、出口目前以歐美售后市場為主，未來有望進(jìn)入通用、福特全球配套體系；4、國內(nèi)市場由自主品牌配套向合資品牌過渡，客戶結(jié)構(gòu)不斷提升。我們預(yù)計(jì)，公司12 年全年和未來三年復(fù)合增長仍有望取得35%以上增速。  市場對公司誤解和低估之二：市場對TPMS 未來爆發(fā)的時(shí)間和空間存在較大分歧，并對公司在該業(yè)務(wù)方面的準(zhǔn)備和投入認(rèn)識(shí)不足。我們的觀點(diǎn)：1、TPMS 可提升汽車安全與節(jié)油性能，在歐美漸成標(biāo)配，國內(nèi)配臵車型快速增加，正向合資品牌A 級(jí)車和自主品牌滲透，中低端市場即將爆發(fā)；2、目前TPMS 配臵標(biāo)準(zhǔn)為推薦性，有望在13-14 年效法美國實(shí)施強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)， 需求將加速爆發(fā)，市場空間最終超200 億；3、公司TPMS 正在產(chǎn)品對接， 有望13 年批量供貨，16 年貢獻(xiàn)收入超10 億，相當(dāng)于再造一個(gè)云意電氣。  我們認(rèn)為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)因進(jìn)口替代與出口放量正處于高速增長期，新業(yè)務(wù)TPMS 未來發(fā)展空間巨大，有望保持5 年以上高增長。我們預(yù)計(jì)公司12-14 年實(shí)現(xiàn)收入5.0、6.7 和9.2 億元，EPS 為1.17、1.58 和2.15 元，對應(yīng)PE 為15.1、11.2 和8.2 倍，12-14 年凈利潤復(fù)合增速超35%，給予公司12 年25 倍估值，目標(biāo)價(jià)30.0 元，"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。   風(fēng)險(xiǎn)提示：  海外市場需求放緩、國內(nèi)車市再度低迷、TPMS 業(yè)務(wù)進(jìn)展不順