>> 東方證券-東富龍(300171)減持壓力降低,業(yè)績環(huán)比有望逐漸上升-120709
| 上傳日期： |
2012/7/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李淑花 |
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投資要點(diǎn)
減持壓力降低，短期股價壓制因素可能消除。公司連續(xù)兩次公告，持股5%以上的復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司在今年上半年持續(xù)減持公司股票，累計(jì)452.49 萬股，累計(jì)減持股份比例達(dá)到2.51%，不斷減持勢必影響了股價表現(xiàn)，但隨著復(fù)星醫(yī)藥持股比例降至5%以下，對二級市場的影響正明顯減弱，預(yù)計(jì)短期股價壓制因素可能正在消除。
訂單上半年旺盛，下半年業(yè)績有望環(huán)比上升。隨著2013 年底注射劑認(rèn)證期限的臨近，更多的企業(yè)可能無法繼續(xù)等待，紛紛開始采購，今年一季度公司預(yù)收款為4.94 億元，相比年初增加近8000 萬，據(jù)此估算一季度新增訂單預(yù)計(jì)近3 個億，我們認(rèn)為存量需求有望將于今年正式放量，由于訂單確認(rèn)為收入存在4-10 個月的交貨期延遲，因此我們判斷下半年的季度業(yè)績有望呈加速成長態(tài)勢，預(yù)計(jì)季度間業(yè)績環(huán)比上升明顯。
不斷提升服務(wù)質(zhì)量，塑造核心競爭力。為了讓所有客戶都能夠持續(xù)安全地使用東富龍凍干機(jī)，公司專門設(shè)立服務(wù)總部和遍及全國的售后服務(wù)體系，并建立全國統(tǒng)一的售后服務(wù)熱線、傳真及郵件，從而為客戶提供專業(yè)的售后服務(wù)。
近期公司發(fā)現(xiàn)個別服務(wù)人員誤導(dǎo)客戶簽訂個人售后服務(wù)協(xié)議，這可能會對客戶的后續(xù)使用造成不利影響，為此專門予以糾正，體現(xiàn)出公司對服務(wù)客戶的認(rèn)真態(tài)度。
財務(wù)與估值
我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年每股收益分別為1.38、1.81、2.10 元，考慮可比公司平均市盈率水平，給予公司2012 年24 倍市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價33.1元，維持公司買入評級。
風(fēng)險提示
新版GMP 標(biāo)準(zhǔn)低于預(yù)期的風(fēng)險，凍干單機(jī)向系統(tǒng)升級低于預(yù)期的風(fēng)險。
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