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 事件： 
    近期我們與福星股份的高管進(jìn)行了會(huì)面，交流了公司的經(jīng)營(yíng)情況。 關(guān)注1：公司今年上半年銷售情況良好 
    公司目前已經(jīng)銷售了32 億元左右。具體包括：水岸國(guó)際10 億元左右，福星城10 億元左右，東瀾岸超過(guò)4 億元，青城華府約3 億元，國(guó)際城4 億元左右。公司2011 年銷售了66 億元，并且預(yù)計(jì)2012 年不會(huì)低于2011 年。 公司全年總推盤(pán)約130 萬(wàn)方，其中滾存為30 萬(wàn)方，新推為100 萬(wàn)方，總共的可售貨值約為120 億元。公司上半年新推貨量接近30 萬(wàn)方，下半年還有約70 萬(wàn)方可推，銷售單價(jià)約9100 元左右，基本與2011 年整體持平。公司下半年的推貨結(jié)構(gòu)與上半年基本相同，市場(chǎng)的接受程度依然較高，預(yù)計(jì)下半年仍然可以取得良好的銷售業(yè)績(jī)，全年的銷售額預(yù)計(jì)可以超過(guò)80 億元。 關(guān)注2：公司的土地儲(chǔ)備已經(jīng)基本具備開(kāi)工條件 
    公司姑嫂樹(shù)村、漢陽(yáng)華府和和平村項(xiàng)目目前準(zhǔn)備完畢，已經(jīng)具備開(kāi)工條件。其中漢陽(yáng)華府的D 地塊已經(jīng)拆遷完畢；姑嫂樹(shù)村的A、D 地塊已經(jīng)全部拆遷完；和平村項(xiàng)目的K3 地塊已經(jīng)拆遷完畢，面積大概是13 萬(wàn)方。如果順利，這三個(gè)項(xiàng)目可以在2012 年下半年實(shí)現(xiàn)開(kāi)工，這將為公司的可售貨量帶來(lái)有力補(bǔ)充。 目前公司在手三個(gè)協(xié)議地塊，但還沒(méi)有走招拍掛程序，未來(lái)項(xiàng)目的獲取與否將視經(jīng)營(yíng)環(huán)境以及自身的資金情況而定。 關(guān)注3：全國(guó)化布局啟動(dòng) 
    公司目前大部分的項(xiàng)目都是利用城中村改造的模式來(lái)獲取土地并進(jìn)行項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，公司2005 年正式開(kāi)始城中村改造，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)驗(yàn)積累，目前已經(jīng)形成了自己的一套完善模式，這是公司獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在。3 年前武漢市計(jì)劃二環(huán)內(nèi)實(shí)施56 個(gè)城中村改造，目前來(lái)看最多完成了一半；公司當(dāng)初鎖定了10 個(gè)城中村改造， 但目前來(lái)看進(jìn)度計(jì)劃低于預(yù)期。因此城中村模式已經(jīng)不能完全滿足公司的發(fā)展需要，公司下一步將努力拓展外埠區(qū)域，有可能進(jìn)入北京市場(chǎng)進(jìn)行開(kāi)發(fā)。公司能進(jìn)入北京市場(chǎng)的基礎(chǔ)在于：1、公司目前在北京有一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目2、公司在北京已經(jīng)運(yùn)作過(guò)幾年，已經(jīng)積累了一定的社會(huì)資源。公司2012 年房地產(chǎn)建安方面的支出約20 億元，拆遷計(jì)劃控制在10 億以內(nèi)，一共是30 億元。歸還貸款是24 億元（其中包括2 筆信托20 億元），日常費(fèi)用及稅收約10 億元，全年的支出約64 億元。如果銷售順利， 則公司僅靠回款便可以滿足運(yùn)營(yíng)的資金需求。 結(jié)論： 
    公司是武漢地區(qū)的龍頭開(kāi)發(fā)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和金屬制品銷售，房地產(chǎn)是公司的主要凈利潤(rùn)來(lái)源，2011 年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為公司凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度超過(guò)100%，未來(lái)公司的凈利潤(rùn)仍然將會(huì)以房地產(chǎn)為主。公司的項(xiàng)目目前主要布局在武漢及周邊地區(qū)，公司深耕武漢地區(qū)的同時(shí)開(kāi)始進(jìn)行全國(guó)化的擴(kuò)張，未來(lái)公司將很有可能進(jìn)入環(huán)渤海地區(qū)開(kāi)拓，這對(duì)公司的品牌效應(yīng)有巨大的推動(dòng)作用。我們預(yù)計(jì)公司2012 年、2013 年和2014 年的凈利潤(rùn)分別為6.4 億元、8.3 億元和9.9 億元，每股收益分別為0.9 元、1.17 元和1.39 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為10X、7.9X、6.6X，首次關(guān)注給予"推薦"評(píng)級(jí)。