久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事    項(xiàng) 
    近日，我們調(diào)研了齊翔騰達(dá)，與公司管理層交流了公司經(jīng)營(yíng)情況、新項(xiàng)目丁二烯項(xiàng)目投產(chǎn)情況以及公司的未來(lái)規(guī)劃。 
主要觀點(diǎn) 
    1.  公司以C4組分深加工為主營(yíng)業(yè)務(wù)，甲乙酮是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。 公司是以石化產(chǎn)業(yè)的下游 C4 為原材料的深加工化工企業(yè)，產(chǎn)品包括甲乙酮、異丁烯、MTBE、叔丁醇、混合丁烷、丁二烯、丁苯乳膠。目前公司甲乙酮產(chǎn)量全球第一，其中淄博8萬(wàn)噸，青島10萬(wàn)噸，預(yù)計(jì) 2012 年全年甲乙酮產(chǎn)量18萬(wàn)噸，甲乙酮出口量將達(dá)到 7萬(wàn)噸，甲乙酮出口占比顯著提升。 
    2.  氧化法丁二烯項(xiàng)目是公司 2012年的亮點(diǎn)。 公司10萬(wàn)噸的丁二烯項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)唯一一套氧化法丁二烯項(xiàng)目。2012 年 6月初投產(chǎn)試車(chē)，目前試運(yùn)行達(dá)到設(shè)計(jì)值，預(yù)計(jì) 2012年 7月底可實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)。丁二烯的價(jià)格波動(dòng)較大，2011 年價(jià)格在 140000-26000 元/噸。目前丁二烯價(jià)格在20000元/噸。丁二烯主要來(lái)自煉化企業(yè) C4抽提，未來(lái)幾年中石化和中石油煉化項(xiàng)目的新增投資放緩，丁二烯新增產(chǎn)能有限，再加上煉油企業(yè)原料輕質(zhì)化，丁二烯的供給端減少。丁二烯的下游主要是橡膠產(chǎn)業(yè)。預(yù)計(jì) 2012年公司丁二烯產(chǎn)量在4.5-5 萬(wàn)噸。 
    3.  稀土順丁橡膠項(xiàng)目是公司 2013年的增長(zhǎng)點(diǎn)。 公司新上項(xiàng)目 5 萬(wàn)噸稀土順丁橡膠預(yù)計(jì)2013 年初建成投產(chǎn)，此項(xiàng)目是我國(guó)第一套稀土順丁橡膠項(xiàng)目。此項(xiàng)目預(yù)計(jì)消耗 6萬(wàn)噸丁二烯。順丁橡膠項(xiàng)目的順利投產(chǎn)既有利于公司產(chǎn)品鏈的豐富，有能平滑丁二烯價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。
    4.  盈利預(yù)測(cè)、增長(zhǎng)穩(wěn)定。 我們預(yù)計(jì)公司  2012 至  2014年攤薄后EPS   分別為  1.11元、1.78元、2.06元，公司對(duì)應(yīng) 2012 年和 2013 年  PE  為 15倍和9倍，維持“推薦”評(píng)級(jí) 。