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    本報(bào)告導(dǎo)讀：
    經(jīng)歷2011 年LNG 低溫儲運(yùn)設(shè)備爆發(fā)式增長，新進(jìn)入者較多，但行業(yè)景氣度依然向上，公司有望繼續(xù)分享這輪盛宴；海工業(yè)務(wù)項(xiàng)目進(jìn)展順利，業(yè)績大幅虧損局面有望扭轉(zhuǎn)。
    投資要點(diǎn)：
    近期我們對中集張家港圣達(dá)因、石家莊安瑞科及煙臺來福士進(jìn)行了實(shí)地走訪，就公司經(jīng)營狀況和行業(yè)發(fā)展前景與管理層進(jìn)行了深入交流。
    集裝箱業(yè)務(wù)：經(jīng)歷2011 年4 季度和2012 年1 季度兩個傳統(tǒng)淡季量價齊跌調(diào)整后，公司2 季度開始月均銷量大幅增長到10 萬TEU 以上，價格也上升到2600-2700 美元/TEU，根據(jù)公司手持訂單和往年市場需求變化，我們認(rèn)為公司2-3 季度干貨箱銷量仍將保持較高水平。
    能源化工食品業(yè)務(wù)：目前國內(nèi)LNG 加氣站推廣力度很大，預(yù)計(jì)2012年國內(nèi)LNG 加氣站市場需求同比翻番，車用氣瓶市場需求繼續(xù)高速增長，全年有望達(dá)到3 萬輛汽車的市場空間，維持2012 年公司LGN低溫儲運(yùn)設(shè)備業(yè)務(wù)快速發(fā)展判斷，主要業(yè)務(wù)載體石家莊安瑞科和張家港圣達(dá)因2012 年收入仍將保持快速增長。
    海工業(yè)務(wù)：技術(shù)底蘊(yùn)深厚、客戶認(rèn)可度較高。隨著4 月份中海油第3座半潛式鉆機(jī)平臺的成功交付，公司歷史包袱基本甩清，近兩年海工仍將處于虧損狀態(tài)，但幅度有望減小?，F(xiàn)有產(chǎn)能的逐步釋放、在新接訂單增加及建工程的不斷交付使用有利于公司盈利拐點(diǎn)的提前出現(xiàn)。
    道路運(yùn)輸車輛：鞏固國內(nèi)市場地位，布局海外市場。盡管1 季度收入同比降幅較大，但央行貨幣政策的逐步寬松及基建項(xiàng)目審批速度的加快有利于下半年公司道路運(yùn)輸車輛銷量環(huán)比大幅改善。
    盈利預(yù)測：盡管能源化工業(yè)務(wù)快速發(fā)展、海工業(yè)務(wù)逐步改善，但集裝箱業(yè)務(wù)仍是決定公司盈利增長與否的核心因素，預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS 分別為1.15、1.44、1.77 元，目標(biāo)價16 元，謹(jǐn)慎增持。