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事項(xiàng)：中集集團(tuán)預(yù)計(jì)中報(bào)同比下降55%-75%，凈利潤(rùn)7-12.6 億，每股收益0.26-0.47元。
    平安觀點(diǎn):
    總體符合預(yù)期，我們預(yù)計(jì)中集集團(tuán)中報(bào)同比降約64%，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)約10億元；其中二季度環(huán)比增約70%，同比下降約55%。
    我們預(yù)計(jì)中集集團(tuán)三季度同比增80%-100%，凈利潤(rùn)9-10 億，單季度每股0.35-0.4元；三季度為短期業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
    我們認(rèn)為中集集團(tuán)干貨箱中期上升趨勢(shì)可見。
    由于 2009-2012 年全球干貨箱銷量處于低谷（僅相當(dāng)于2003 年左右水平），干貨箱銷量主要滿足替代需求，全球集裝箱海運(yùn)貿(mào)易新增需求難以保障，有補(bǔ)庫(kù)存的壓力；同時(shí)，2012 年是集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)集裝箱船投放高增速的最后一年，從2013 年開始新船投放增速快速下降，船公司將有能力補(bǔ)充新箱，我們認(rèn)為全球干貨集裝箱需求中期增長(zhǎng)趨勢(shì)明朗。
    我們認(rèn)為，全球集裝箱銷量未來(lái)三年恢復(fù)到350 萬(wàn)箱以上可能性比較大（2010-2012年年均約250 萬(wàn)箱），其中250 萬(wàn)箱滿足替代需求，100 萬(wàn)箱滿足新增需求，對(duì)應(yīng)全球集裝箱海運(yùn)貿(mào)易量年均增長(zhǎng)近4%。
    海工業(yè)務(wù)短期仍需培育，地產(chǎn)業(yè)務(wù)錦上添花。
    中海油 6 月公告在南海深海區(qū)油田開采招標(biāo)，如開采實(shí)質(zhì)推進(jìn)，預(yù)計(jì)2013-2015 年將陸續(xù)有鉆井平臺(tái)訂單下發(fā)，作為國(guó)內(nèi)鉆井平臺(tái)建造數(shù)量最多技術(shù)最成熟的海工制造企業(yè)，中集集團(tuán)將充分受益；預(yù)計(jì)2012 年公司海工業(yè)務(wù)仍需減虧。
    中集集團(tuán)在深圳前海、太子港、青島及上海近150 萬(wàn)平米土地將陸續(xù)進(jìn)入開發(fā)階段，這些地塊地理位置較好，對(duì)中集集團(tuán)中期業(yè)績(jī)形成支撐。
    我們調(diào)升中集集團(tuán)2012-2014 年每股收益預(yù)測(cè)分別至0.93、1.15、1.40 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012-2014 年分別為14.0、11.4、9.3 倍PE；三季度業(yè)績(jī)迎拐點(diǎn)，中期趨勢(shì)上升趨勢(shì)可見，調(diào)升評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:全球集裝箱貿(mào)易惡化將不利于干貨箱需求復(fù)蘇。