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    事件： 
    近期我司實地調研了鄭煤機，并與公司高管就當前行業(yè)現(xiàn)狀和公司生產經營情況進行了深入探討。 
    觀點： 
    1、行業(yè)需求旺盛，煤機的春天還未結束。 煤機行業(yè)的需求主要來自兩個方面，更新需求和新增需求。更新需求：目前國內有1,800 個工作面，按照 2套設備保證一個工作面的配臵，需要 3,600 套綜采設備，一般每套設備的更新期8 年左右，每年更新的需求估計有 500 多套。新增需求：212 年我國新增煤炭產能約2 億噸，按照 200 萬噸一個工作面，約新增 100個工作面，200 套設備。每年的綜采設備需求量超過700 套。 目前煤炭價格下跌、庫存增加主要是因為經濟下行壓力增大，需求增長趨緩，一旦形勢逆轉，煤價或將企穩(wěn)。當前這個現(xiàn)象對公司尚未造成太大影響，目前的影響還是體現(xiàn)在回款問題上，煤炭企業(yè)以往是先拿錢后發(fā)煤，現(xiàn)在為了降低庫存，可以先拿煤后付款，傳導到煤機行業(yè)就是出現(xiàn)了回款難。長期來看清潔、質優(yōu)的天然氣替代煤炭的趨勢不可逆轉，但是在中國能能源消費結構中，較長的一段時期內煤炭依然是最主要的能源來源。隨著經濟的快速增長，煤炭絕對需求量仍會上升，也將繼續(xù)提高煤機設備需求量。
    2、發(fā)行 H 股致力拓展海外市場。 公司本次發(fā)港股主要為了開拓國際市場，計劃在俄羅斯、印度建 2 個廠，德國、美國建2 個研究院。印度煤炭資源豐富，探明儲量 1100 億噸，夠開采 100 年。目前印度主要以露天開采為主，煤炭產能只有 5.5 億多噸，該國的露天煤炭開采的潛力已經不大了，未來必然走向井下開采。我國一套綜采年產能一般 200 萬噸左右，印度按 100 萬噸/套來算的話，未來對煤機的需求還是挺大的。2011 年俄羅斯煤炭產量為3.36 億噸，在 2030 年前，俄羅斯煤炭產量將增加1 億噸，達到每年4.3 億噸。未來海外市場在鄭煤機的收入占比達到20-30%，由于海外產品的毛利率更高，利潤占比遠大于這一數字。目前在手出口訂單約為 10 億元。