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事件：
    根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，深圳機(jī)場(chǎng)T3 航站樓預(yù)計(jì)于2013 年7 月投入使用。T3 啟用后，現(xiàn)有A、B 號(hào)航站樓將不再作為候機(jī)樓繼續(xù)使用，公司決定對(duì)相應(yīng)部分資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備7825萬(wàn)元，從而影響今年上半年利潤(rùn)。
    點(diǎn)評(píng)：
     A、B 航站樓停用可減少折舊，并提升T3 利用率。A、B 航站樓停用后，機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)將全部集中在T3 運(yùn)營(yíng)，從而避免老舊航站樓同時(shí)使用的低利用率，可有效提升T3資產(chǎn)的利用率和回報(bào)率水平。同時(shí)，A、B 航站樓停用并處置部分資產(chǎn)后可減少相應(yīng)折舊、節(jié)約運(yùn)營(yíng)成本，帶來(lái)長(zhǎng)期成本費(fèi)用的節(jié)約。
     A、B 航站樓將調(diào)整為其他用途，帶來(lái)想象空間。深圳機(jī)場(chǎng)位置優(yōu)越，A、B 航站樓停用后，也許可改造成商業(yè)中心或會(huì)展中心，從而集聚更多人流。改為其他用途后，不論是公司經(jīng)營(yíng)，還是集團(tuán)或政府回購(gòu)，都能帶來(lái)巨大想象空間，對(duì)公司有益無(wú)害。
     卸掉包袱、輕裝前行。投資者擔(dān)心公司明年的T3 啟用和業(yè)績(jī)下滑，對(duì)公司估值造成巨大壓力，目前PB 已經(jīng)破1。資產(chǎn)減值損失的計(jì)提，將部分釋放業(yè)績(jī)壓力，有利于公司輕裝前行，估值壓力有望有所緩解。
     盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)測(cè)公司2012～2014 年EPS 為0.34、0.27、0.26 元，給予12X PE，估值4.08 元，維持中性評(píng)級(jí)。長(zhǎng)期來(lái)看，深圳機(jī)場(chǎng)管理優(yōu)秀、航空業(yè)務(wù)與非航業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大。擴(kuò)建完成后盈利水平將進(jìn)入上升周期，是中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置的好品種，建議投資者予以關(guān)注。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不佳影響市場(chǎng)需求，2012 年滬杭甬深高鐵和京港高鐵全線貫通產(chǎn)生分流，T3 擴(kuò)建預(yù)算超預(yù)期。